这就会衍生到近期最被讨论的基本面核心─高收债的违约率。周晓兰认为，近期美高收的违约率确实偏升，来到2～3%，但相对长期平均的5%，其实仍然处于历史低点。
另外，从全球高收益指数目前约有6%殖利率来看，息收是高收债的特点，林炳魁认为，明年高收债很难复制今年惊人的价差，不过因国人注重息收，高收债仍有价值面优势。
不过，素有“债券界巴菲特”之称的Dan Fuss近期来台演讲，认为明年的观盘重心是“随时都要小心意想不到的挑战”，加上流动性问题，所以选择“减持高收债”。但他也预留伏笔强调，当高收债下跌时，反而会是“危机入市”的时机。面对明年多空杂沓，林炳魁认为，较为简单的方式，就是直接观察基金过去绩效以及夏普值。周晓兰建议，稳健投资人应选择以美高收市场为主的全高收基金。
再来，观察债券的买卖币别，要以强势货币计价为佳，如美元搭配欧元，才不会因过多的避险成本吃掉绩效。至于信评的部分，因全球处在信用循环晚期，建议不要选择配置较多CCC级以下的低信评债券，虽然收益率较B级以上高收债优异，但相对有更多风险。在产业方面，周晓兰提醒，偏向上游探勘产业的“能源债”，是让整体美高收违约率向上的关键，而媒体、通讯业等产业的高收债，目前也是降评偏多，现在愈来愈多的基金开始买入不畏全球经济动荡的非景气循环股，也为基金新选择。
（来源：中时电子报） |
