当然，更为重要的一点是，我们要清醒的认识到，中国要进一步融入全球产业链，亟待改进以下不足：
1、从全球竞争力看，中国在劳动力市场、产品市场、制度、技能和宏观稳定性方面还有进一步提升的空间。例如，薄弱的合同执行力遏制传统贸易的发展。全球产业链对契约制度的质量敏感。由于全球产业链的绩效取决于其最薄弱环节的效率，因此合同执行不力导致的生产延迟对全球产业链危害极大。前述对美国企业的调查显示，在华美企认为最大的挑战是“法律解释和执行不一致”。
2、对知识产权的保护不够。创新无国界，尤其在中国当前的发展阶段，保护知识产权既是保护其他国家的创新，更是在保护和促进中国的创新。在我们前期的调研中，部分被调查厂商称，外国供应商之所以不在中国国内设立芯片等部分高端零部件的备份供应商，主要的顾虑还是在知识产权保护层面。这也再次凸显我国吸引外资的重点应该由过去简单的优惠政策转变到优化投资软环境上来。
3、对创新的鼓励和对失败的容忍度远远不够。根据世界经济论坛的评估标准，创新包含五个方面：⑴多元化（劳动力多样化，集群发展状况，国际创新合作，多方利益相关者合作）；⑵商业化（使创新进入市场的能力：买方成熟度、商标申请）；⑶研发强度（科学出版物、专利申请、研发支出、研究机构突出指数）；⑷支持毁灭性创造的程度（通过便利公司的成立与关闭，包含：创业成本、时间、破产回复率、破产管理框架）；⑸企业文化（一个国家是否愿意承担风险和接受颠覆性想法，对创业风险的态度、委授权力的意愿、创新型公司的成长、接受颠覆性想法的公司）。参照对比可见，中国的研发能力突出，甚至超出发达国家水平，2017年，全球33%市值的独角兽公司来自于中国，相较2014年上升了12%；但中国在管理、互动与多元化相对薄弱，而企业文化、互动与多元化是美国、德国得以在创新层面领先于其他国家的重要支柱。而从企业家面对失败的态度演化情况看，日本、韩国、中国承担风险的意愿明显低于美国、以色列、德国，这也一定程度上对于颠覆性创新的出现造成了阻碍。在中国当前的发展阶段，有可能显得越发重要，是未来补短板的主要方向。
4、对待来自越南和印度等经济体竞争的态度需适度调整。首先，中国的首要任务是实现自身的转型升级；其次，越南和印度等接受的产业转移对中国而言相当程度上是合作性而非替代性，和则两利；三是，重视印度等新兴经济体作为需求方和替代英美发达国家市场的地位和作用。
5、对中国企业家海外投资的态度需要转变。以曹德旺先生为例，不能将其视为“逃跑者”，而是“探索者”和“开拓者”。应将政策着力点放在想方设法做好对内开放优化国内投资环境的方面，而不是停留在谴责对外投资者层面。
四、坚定目标：通过进一步融入全球产业链升级为创新驱动国
总体来看，我国进一步融入全球产业链的目标是通过对外开放促进国内的各项改革，利用好两个市场和两种资源，推动中国经济增长和人均收入水平的提升。未来10年，中国融入全球产业链的具体目标是在全球产业链上从先进制造国向先进服务和创新驱动升级，实现向创新驱动经济增长模式的转变，大力提升服务业在中国国内和国际间增加值中所占比重和份额，在向世界各国提供更高质量的商品和服务的同时满足国内市场不断增长的需求，稳步提升人均收入水平，成功跨越中等收入陷阱。
五、从中国制造到中国资产：进一步融入全球产业链对中国股票市场产生的影响
一方面，更多的科技创新企业将在中国股票市场中脱颖而出。我们在《从中国制造到中国资产的思考》中提到，从金融服务实体经济的角度看，中国经济未来的转型方向是从先进制造国转型为先进服务提供国和创新驱动国。如果说大规模制造业的发展与间接融资为主的金融结构更为契合的话，显然科技创新行业的发展更需要直接融资的支持，资本市场尤其是股票市场更有利于科技创新企业的发展。未来中国的资本市场将承担发现中国优秀的科技创新企业的重要使命，为其提供融资机会和通过并购发展壮大的正向激励，促进中国经济向创新驱动国的成功转型。
另一方面，更多的国际机构投资者将投资中国股票市场，持有中国资产。全球的产业链合作与国际资本流动密切相关。从包括中国在内的新兴经济体的国际资本流动情况看，上世纪80年代至90年代中，新兴经济体的国际资本流入以银行贷款和贸易信贷为主的“其他投资”为主；90年代中至2008年次贷危机之前，新兴经济体的国际资本流入以实业投资和全球产业链布局密切相关的“直接投资（FDI）”为主；2008年次贷危机至今，特别是2016年以来，以股票投资和债券投资为主的“证券投资”正在成为新兴经济体吸引国际资本流入的主要方式。（我们将在近期推出的研究报告中对这一趋势作更详细分析。）这提醒我们，如果中国经济希望通过进一步融入全球产业链的方式来实现经济转型，必然要适应和借助这个全球资本流动的新趋势，积极通过开放中国的股票和债券市场，来“吸引外资”，并同时获得先进的管理理念，创新技术和优秀人才。未来中国资产注定将得到中国投资者和全球投资者的青睐，我们也将在中国股票市场中看到更多国际机构投资者的参与。
再次强调，从中国制造到中国资产，从商品贸易到金融资产交易，从经常账户到资本和金融账户，中国对外开放的进程逐步加深，中国的资本市场也将更加异彩纷呈。
来源：21世纪经济报道 作者：谢亚轩（招商证券首席宏观分析师）
|
