2012年至2016年，PPI同比持续负增长。2017年，PPI同比涨幅达到6.3%，这背后既有恢复性上涨的原因，也有国际大宗商品价格上涨带来的输入性原因。2018年三季度以来，PPI同比涨幅呈逐月回落趋势，这一方面是因为去产能导致上游工业品价格上涨的效用递减，另一方面是输入性通胀压力已经明显减轻。
“近几个月制造业三大订单指数全部持续下降，需求走弱压力加大，给工业生产端带来影响。随着工业产品价格普遍回落，工业企业利润增长可能明显放缓，甚至出现同比负增长。”刘学智表示。
未来价格水平总体温和
总的来看，在供需趋于平衡、价格传导、食品类与大宗商品价格上涨等因素共同作用下，2018年CPI温和回升，PPI高位回落，物价水平总体平稳。
中国人民大学中国宏观经济论坛发布的《2018－2019年中国宏观经济报告》认为，2019年随着内外供需的进一步调整，价格水平总体保持较为温和状态。由于国际原油价格涨幅显着回落以及相对较高的基数效应，PPI涨幅略有缩小，同时随着食品价格进一步回升，CPI涨幅略有扩大，CPI与PPI缺口继续缩小。
“2019年CPI和PPI都可能下降，经济面临需求减弱的风险。由于物价走势温和，不存在通胀压力，也不存在滞胀风险。”交通银行首席经济学家连平说。
当前，影响我国物价走势的因素主要来自三方面，分别是输入性通胀、需求拉动、流动性充裕。从输入性因素看，国际原油和大宗商品价格已经下行，输入性通胀压力较小。随着大宗商品价格下降将传导至工业生产领域，使得产品价格涨幅收窄，最终也会影响到消费端价格走势。从需求因素看，我国处于经济结构转型时期，过去依靠粗放式投资拉动的经济增长模式正在转变，投资对价格上涨的带动力减弱；消费需求稳中趋缓，也将直接造成消费品价格缺乏上涨动力。从流动性看，2019年将继续实施稳健的货币政策，意味着因流动性泛滥而抬升物价的可能性不存在。因此，2019年我国物价大幅上涨的可能性较小。
随着经济下行压力加大，也有人担心，中国经济是否会出现滞胀？连平表示，2019年无论是CPI还是PPI都不会出现大幅上涨，通胀不会成为中国经济运行中的主要矛盾。
多位专家表示，考虑到中国经济面临的下行压力，如果应对不好可能会带来就业问题，并引发其他风险隐患。因此，仍应按照中央经济工作会议部署，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。
来源：经济日报 作者：林火灿
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