中评社香港7月3日电／贸易战发展，中国“去杠杆”美“收水”。
香港文汇报报道，外围投资气氛不稳下，港股近日再跌至今年新低，恒指上半年跌3.22%，徘徊于牛熊分界线之下，国指及A股更跌入技术熊市。部分市场人士担心，下半年低迷市况还会持续，但也有意见认为，企业盈利可以支撑股价，相信当大市在27，000点以上，已届值得吸纳的水平。惟他们一致认为，美国的“收水”加上中国的“去杠杆”，都会减少市场的流动性，从而影响资产价格，而贸易战的发展也左右大市。
中美贸易情势继续紧张，美国和中国在下半年会否全面开打贸易战，以及会否蔓延至“世界贸易大战”，成为全球投资者关注的焦点。富达国际基金经理马磊表示，中美间的紧张态势，肯定对市场及投资者情绪，造成广泛的负面影响，继而拖累企业下半年的盈利预期，再加上去年下半年的对比基数普遍偏高，为今年下半年的企业增长带来压力。
未见大规模恐慌性抛售
自中美摩擦升温，内地5月份的宏观经济数据，无论在投资、消费和信贷增长等多方面，均逊于市场预期，投资者尤其看淡出口企业。但富达国际固定收益基金经理黄励认为，美国向中国开征500亿美元的关税措施，其实对中国生产总值增长的影响低于0.2%，他认为近期市况的波动，是由投资者情绪所带动，而非单纯出于经济因素。
信安环球投资组合策略基金经理陈广泰指出，若从亚洲股票的角度来看，港股是过去12至18个月的大赢家，今次贸易战等消息引致股市大跌，但其实暂未见到大规模的恐慌性抛售。更重要是目前港股估值不算昂贵，企业盈利不错，意味股价的跌幅不会太大，下半年将会触发重新估值。
施罗德投资亚洲（日本除外）股票副主管兼大中华股票主管卢伟良表示，中国债务庞大，金融体系的资产总值占中国生产总值的比例，由2008年时的248%，增至2016年6月底的441%，内地已清楚认识到问题，中央近几年专注“去杠杆”，不单“供给侧”改革取得巨大进展，但也使内地的流动性收紧。在此大环境下，市场料会继续波动。
贝莱德的投资报告也指出，亚洲区经济的基本因素仍然稳健，企业盈利表现亮丽，但股市却下挫，主要因为美国贸易保护主义拖累投资气氛、美元走强，以及中国去杠杆化的步伐较市场预期快。
美联储缩表推升美息美汇
除了中国“去杠杆”外，美国也在“收水”。自2016年12月以来，美国已加息7次，预期加息将会陆续有来，加上联储局今年内会“缩表”约4，000亿美元，使美息及美汇齐升，为新兴市场加添压力。该行建议投资者，下半年增持金融、材料、工业及能源股，认为这些板块的估值仍然偏低，未有反映实物商品价格已大幅回升等有利因素。
全球资金趋紧，星展唯高达研究部董事兼中国及香港市场策略师李声扬认为，过去10年来，当美元强势，港股肯定疲弱，故由年初至今，港股表现也欠佳。但他指，现时大市回调，只是回复至正常估值水平，故认为恒指下半年都会在28，000点至32，000点间上落，星展唯高达维持给予今年恒指目标价33，000点。
内银内险内需股值博高
展望下半年，他仍看好大型内银及内险股，他指今年银行股跑输大市，是因市场过度悲观，担心宏观经济会衰退，导致了银行股被低估。至于今年表现同样落后的内险股，则料受惠保险金收入回复稳定，加上中国10年期债息4月中触底反弹，也会利好内险股。
李声扬又建议，为减轻贸易战的影响，投资者可转向纯中资的内需股份，如蒙牛（2319）、青啤（0168）和润啤（0291），预期医疗和教育板块也理想。至于航运股及出口股就要避开。 |
