中评社香港1月7日电／2018年可说是投资历史上最糟糕的年份之一，环球央行“收水”、中美贸易战、欧元区解体危机、中东政局动荡，数之不尽的黑天鹅令投资市场饱受蹂躏。单就港股而言，恒指去年全年累跌4，074点，跌幅13.6%，是7年来表现最差的一年，年内从高位回落22%，进入熊市；港股市值蒸发4.09万亿元，以全港股民人数约225万计，每位股民平均损失逾181万元。摩根士丹利指出，除了现金外，去年差不多所有资产类别都在下跌。展望2019年，究竟环球经贸与不同投资市场的表现是牛还是熊，将取决于一篮子因素的发展，本辑专题将带大家一窥这些关键因素。
看点1：中国信号怎么读？
深化多领域改革，推动高水平开放──不久前闭幕的中央经济工作会议为中国经济把向定调，致力于进一步提升经济的“安全系数”和“信心指数”，向市场传递了明确信号，增强了外界对中国经济发展的信心。专家认为，中央经济工作会议以正面、积极的态度应对经济下行压力，将助力中国经济在世界经济中更好地发挥“稳定器”的作用。
看点2：美国经济怎么走？
美联储去年12月发布的预测数据显示，2019年美国经济增速将放缓至2.3%，明显低于2018年。金融市场环境趋紧和经济刺激措施效果衰退，是美国经济增速下滑的主要驱动因素。美国经济如果明显减速，美联储可以放慢加息节奏，但如果通胀率同时上升，美联储将不得不优先采取提高利率这一手段。如此一来就会造成过度紧缩，最终可能导致经济衰退。同时，如果美联储持续加息，美元继续走强，可能给新兴经济体带来本币贬值、资本外流、偿债负担加重等多重挑战。
看点3：欧洲裂变如何演？
在欧洲一体化进程进入第62个年头之际，曾经的“三驾马车”齐齐陷入泥潭。目前英国“脱欧”前景不明，意大利与欧盟分歧凸显，欧洲债务问题仍无妥善解决方案。欧洲央行预计2019年欧元区经济增速为1.7%，较此前预测值下调了0.1个百分点。由于地缘政治因素、保护主义威胁、新兴市场脆弱性和金融市场波动相关的不确定性持续存在，欧元区经济增长前景正在转向下行。
看点4：经贸摩擦如何变？
去年以来，全球范围内经贸摩擦骤然增多，政策风险重新上行，基于规则的多边贸易体制被削弱，成为世界经济面临的主要威胁之一。IMF警告，贸易紧张局势加剧以及由此带来的政策不确定性上升可能挫伤商业和金融市场情绪，引起金融市场动荡，并导致贸易和投资减缓。经贸摩擦一旦升级，将对2019年世界经济造成重大冲击。
看点5：债务风险如何解？
IMF去年10月发布的《财政监测报告》显示，全球非银行业的公共和私人部门债务总额已达到182万亿美元，相当于2007年水平的1.5倍，同时超过40%的低收入经济体面临陷入债务困境的风险。债务风险能否得到有效化解，是全球经济能否保持稳定的关键因素之一。一旦债务违约大规模爆发，不仅会导致消费与投资萎缩，造成经济衰退，还可能引发全球金融危机。来源：香港文汇报 |
