另一方面，石油化工产业链的上游炼油行业集中度较高，主要集中于中石油、中石化和中海油等大型企业，而中下游的化学工业行业竞争更加激烈，因此化工产品价格在石油价格下行阶段传导将相对较快，价格上行阶段则相对较慢。
石油价格下行情况下，化工企业毛利率提高，有激励通过主动降低产品售价提高市场份额；反之在上行情况下，化工企业毛利率比压缩，提价可能会损失市场份额，因此将更倾向于被动接受产品的市场价格，做缓慢调整。
反映在PPI的计算上，则说明当前PPI数据已经充分反应了油价下跌的影响，对后续月份的迟滞影响较小。
PPI连续数月落入负值区间，同时油价短期内料将持续低位运行，引起市场上对于通货紧缩可能性的担忧。然而，第一季度CPI同比上涨4.9%，并未出现明显的紧缩趋势。食品价格上涨是推高CPI涨幅的主要因素。
受国际石油价格波动影响，一季度能源价格有所下降，汽油和柴油价格均下降3.6%，降幅均比去年同期扩大1.6个百分点。居民用煤和液化石油气价格由去年同期上涨转为下降，降幅分别为0.9%和0.6%。一季度，扣除食品和能源价格的核心CPI上涨1.3%，涨幅比去年同期回落0.6个百分点，比去年四季度回落0.1个百分点，持续维持在较低水平。
PPI连续落入负值区间，说明工业领域已经感受到了通缩的压力。一季度CPI涨幅较高，油价对消费品价格（CPI）的影响没有对工业品价格（PPI）的影响明显，通缩压力二季度后可能会在消费品领域阶段性显现。国家为应对疫情采取了积极的财政政策和稳健灵活的货币政策，其积极影响将对低油价的通缩效应进行有效的对冲。
2.冲击石化行业
油价下跌导致相应的成品油以及化学中间品价格出现较大幅度下跌。三大期货交易所主力合约数据显示，2020年第一季度，沥青期货价格下跌幅度最大，为－41.66%；尿素期货价格下跌幅度最小，为－9.27%。
从趋势上看，1月份化工中间品价格相对平稳；2月份因为疫情原因停工停产，价格波动短期内停滞；3月份则随石油价格战快速下跌。随着复工复产的逐步推进，4月起中间品价格出现了快速的反弹趋势，部分产品价格甚至回到了2月初的水平。 |
