在3月上旬，明汯投资就曾因为业绩出现调整而向投资者发出过道歉信。
该机构彼时称，业绩的回调是由于风格的切换。
“今年1月初升级模型增加深度学习模块，该模块加大了过去6个月到1年市场行情数据训练的权重，对近期的市场行情适应更快。但春节后2月18日至3月5日一共12个交易日，市场发生极大反转，大小盘分化剧烈，300指数大幅下跌9.38%不少前期涨幅高的大盘蓝筹股票大幅回调，同期500指数下跌1.86%，中小票表现要明显好于大票，明汯500模型则出现了平均5.4%的超额回撤。” 明汯投资在信中写道。
2020年8月以来，明汯投资的产品经历两次超过10%的回撤。在今年3月的一次沟通会上，该机构对此的解释称，这是因为“去年7月风格没卡紧，导致alpha上偏小票，这是因为从2019年到2020年6月，在小票上的超额收益非常好， 所以导致小票上alpha很大，会去超配小票。然而，从去年7月到今年的1月，小票是非常差的，大票表现还行，导致从今年1月底开始，学习出来的参数是大票上非常好、小票上非常差，我们又超配了大票。因此，导致风格上两边受挫。”
前述量化私募人士指出，明汯投资出现较大幅度的回撤，还有一个可能的原因是规模过大，陷入了“规模魔咒”。所谓“规模魔咒”，就是量化策略的有效性只能维持在一定规模内；超过一定规模后，策略赚取超额收益能力显着下降。“千亿的规模确实有点超出明汯能承载的体量了。”
对于量化策略的优势和风险点，私募排排网未来星基金经理胡泊对澎湃新闻记者表示：“较主观策略相比，量化有非常明显的优势，那就是量化投资通过模型进行量化选股，排除了主观情绪的干扰，另外量化投资主要通过多因子模型选股，因子数量多，构建的投资组合也足够分散，避免了单一个股的风险。还有就是量化策略不受能力圈范围的影响，可以做到全市场选股。因此，量化策略整体的收益相对稳定，甚至还可以通过股指期货来对冲系统性的风险，获得确定性更高的阿尔法收益，大大降低了市场风险带来的不确定性因素。”
|
