近段时间以来，俄“米袋子”“菜篮子”价格涨幅较大。食糖价格从去年年底至今上涨70%，粮食、蔬菜、葵花籽油等重要民生产品价格均有较大程度涨幅。国际市场石油、钢铁、木材等原材料价格上涨推动俄物价水涨船高。
俄罗斯国内通胀水平已经超出预期。俄央行早前评估年化通胀率在3月份达到峰值而后下降，然而数据显示，今年一季度，俄罗斯通货膨胀率为5.8%，4月份通货膨胀率降至5.53%，5月份通货膨胀率为6%。通胀水平超出俄罗斯银行和经济发展部的预测。
不仅如此，俄社会通胀预期居高不下。有专家指出，当前通货膨胀状况仍然非常令人震惊，且没有迹象表明2021年上半年通货膨胀率会持续下降。纳比乌琳娜坦言，由于长期以来的宽松货币政策以及央行加息决策对通胀影响的时滞，通胀压力上升的趋势可能会持续到年底。通胀压力与供需矛盾使得通胀风险或将长期处于高位，并将导致储蓄率加速下降，消费活动超出预期，经济陷入不良循环。
由此看来，俄央行提高关键利率，一方面将有助于提高存款利率，另一方面将减缓通货膨胀并保护公民资产免于贬值。
纳比乌琳娜认为，通胀形势要求俄提前回归中性货币政策，未来需要进一步加息，甚至可能要采取紧缩的货币政策。俄央行将加快重返中性利率的步伐，力争2022年中期的年化通胀率回落至4%的水平。有研究机构预测，俄央行将在7月继续提高关键利率。同时，根据俄央行基线预测，今年平均关键利率将为4.8%—5.4%，明年该数字将为5.3%—6.3%，2023年将在5%—6%区间，未来几年关键利率将保持中性水平。俄总统助手马克西姆·奥列什金日前表示，俄将继续通过利率调节社会总需求。 |
