在此背景下，结合央行在2021年第三季度中国货币政策执行报告中提出的下一阶段主要政策思路——“加强国内外经济形势边际变化的研判分析，统筹今明两年宏观政策衔接，坚持把服务实体经济放到更加突出的位置，保持货币政策稳定性，稳定市场预期，努力完成今年经济发展主要目标任务”来看，央行在12月份的货币政策操作会呈现出哪些变化，尤其是否还存在降准的可能？
“总体上看，央行四季度流动性管理目标保持不变。央行将会更加注重12月份流动性调节，主要目标是避免市场利率超预期上行。”王青认为，针对年底前各类因素可能导致的流动性波动，央行可采取多种政策工具予以对冲，其中包括阶段性加大逆回购操作规模，加量续作MLF以及实施降准等。具体政策工具选择将取决于宏观经济金融运行态势以及央行货币政策取向。若单纯从流动性管理角度出发，年底前阶段性加大逆回购操作规模以及适度加量续作MLF，即可应对各类流动性扰动；若在兼顾流动性管理的同时，着眼释放温和稳增长信号，推动信贷、社融增速适度回升，并引导实体经济融资成本下行，年底前央行可能再次实施降准。
陶金预计，流动性政策将从短期和中长期两个思路开展。一方面，预计央行将继续保持短期流动性投放的及时性和前瞻性，并在月末适时加大逆回购规模；另一方面，中长期流动性则在保持MLF等总量投放的合理规模基础上，更加偏重于结构性投放。未来若银行体系中长期流动性承压，则降准的可能性有望提升。 |
