二、银行导向型Vs市场导向型：哪种金融体系更优
在关于金融发展与经济增长之间关系的辩论中，经济学家们长期以来一直在讨论基于银行的金融体系与基于资本市场的金融体系的相对优劣。在这场辩论中，美国和英国的金融体系被视为以市场为基础的金融体系的范例，而日本和德国则是以银行为基础的经济体的范例。
许多早期文献表明，一国的金融结构对经济增长没有独立影响。但最近的证据对这一观点提出了挑战。随着国家经济的发展和人均收入的增加，银行对经济增长的边际贡献下降，而资本市场的边际贡献随着经济发展而增加，同时各国的金融结构趋向于通过资本市场进行融资。这主要是因为资本市场更擅长促进创新和生产率，更擅长为新的增长来源融资。很多研究证据也表明，对于依赖外部融资的技术密集型行业，一国股权融资越发达越能促进行业创新发展，而银行信贷繁荣则对行业创新存在抑制。
然而，以银行为基础的金融体系和以市场为基础的金融体系之间的二分法越来越被批评为区分金融体系的无效方法。相反，包括诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·默顿在内的一些学者提出了金融服务的观点。正如默顿所说，“当我们静态地审视某一特殊产品的行为时，中介与市场的确是两个竞争性的制度。然而，当我们动态地看待金融系统之演进时，两者则恰恰正是互补性的制度，它们在功能的绩效上彼此相互加强，相互促进”。因此，不同类型的金融系统之间的比较是复杂的，在学理上并不存在绝对的优劣。金融服务观点淡化了不同金融体系的区别，而是将分析焦点放在了如何形成一个金融机构和市场提供健全金融服务的环境上。
与金融服务观点相似，另有些学者指出，银行业本身在最近几十年中经历了重大变化，银行业务和经营越来越以市场为基础。因此，他们提出了“基于市场的银行业务”的概念，而不是传统的商业银行业务。在后者中，银行与非金融企业有着密切的借贷关系，它们由零售存款提供资金，贷款保留在银行的资产负债表上。相反，在以市场为基础的银行业中，银行主要依靠批发性短期融资，贷款通常不会持有到到期，而是进行证券化并出售给投资者。 |
