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| （图片来源：中国证券报） |
中评社北京1月21日电／据中国证券报报道，2022年以来，市场天平开始倾向于低估值品种，但关于高成长赛道抄底的声音也不时传来。市场人士表示，低估值品种的超额收益本质上还是来自于估值修复，持续上涨受到较多条件约束；高成长赛道的比较优势会随着财报陆续披露而得到验证。在低估值板块阶段性修复后，投资机会主要还是在硬科技小盘成长方向。
估值提升空间有限
近期低估值品种展现出超额收益，背后是一系列稳增长政策的落地。
货币政策方面，自2021年末以来，央行相继下调了金融机构存款准备金率、中期借贷便利（MLF）和逆回购操作中标利率，以及贷款市场报价利率（LPR）。财政政策方面，财政部已向各地提前下达今年新增专项债务限额1.46万亿元，并将推动提前下达额度在一季度发行使用。与此同时，浙江、山东、福建等多个省份相继出台了稳增长政策。
过去几年，每当低估值品种和当时的市场主线收益剪刀差拉大到极致时，低估值风格都会爆发，但难言持续性。那么，该如何看待本轮低估值行情？
中银证券认为，本轮低估值行情受益于政策刺激，引发估值修复，但行情高度取决于业绩，板块自身的估值提升空间有限。且一旦板块涨幅过大，容易透支全年的业绩增速。
还有观点认为，2014年A股所处环境与当前类似，具有借鉴意义。兴业证券首席策略分析师张启尧表示，2014年以金融地产基建为代表的低估值蓝筹风格全面占优。一方面得益于货币信用环境和地产政策，带来金融地产板块触底反弹；另一方面也顺应了2012年底至2014年2月以创业板为代表的结构性牛市充分演绎后，市场重新调整结构、平衡风险敞口的需求。
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