中评社北京2月4日电／据大公网报道，新一年第一个的议息会议，联储局比以往更趋鹰派，主席鲍威尔不排除每次议息会议上调利率的可能，并开始引导市场相信局方将于首次加息后的短时间内展开“缩表”。金融市场短期内或维持波动，但只要经济维持扩张，股市升势较大机会持续。随着投资者重新聚焦于市场基本因素，市场走势将会稳定下来，投资者可考虑采取股高于债的投资部署，并以另类资产分散投资风险。
能源价格及运费上升主导下，美国整体物价正以近四十年来最快的速度上涨；同一时间，当地就业市场紧张，时薪持续较快增长，稳定价格成为联储局政策的重中之中。最新的利率期货显示，市场认为联储局有机会年内加息五次，收紧政策步伐预期较议息会议前进一步提高。
随着买债计划于3月中结束，我们相信，局方或将随即展开加息，上半年或加息最多两至三次，每次25点子；随着能源及运输成本升势减慢，供应键问题有机会在下半年逐步纾缓，加上高基数效应，当地通胀数字或于未来几个月见顶回落，并于年底前重返约3%的水平。因此，今年下半年加息步伐或较上半年慢，加息一至两次，同样每次25点子。
对于“缩表”，鲍威尔确认联储局计划在今年开始缩减资产负债表，代表局方有意在利率仍处于较低水平时展开计划，步伐比起2015年即上个紧缩周期时更快更早。我们估计，最快或于年中或第三季发生，“缩表”将以一种可预测的方式运行，并通过调整再投资金额进行。换句话说，联储局不会主动抛售资产，而是通过不为到期债券延期，来削减其目前高达8.8万亿美元的资产负债表。
踏入2022年后，伴随即将展开的紧缩周期，股市出现较大幅度回调。不过，股票价格持续大幅下跌，通常与经济衰退有关。虽然环球及美国今年经济增长将会放缓，但依然较大机会以高于长期趋势水平扩张；未来一年，环球金融状况有机会进一步收紧，惟数字整体预期依然宽松。在相对充裕流动性的支持下，资金有机会继续流向潜在回报较高的资产；实质利率年内或处于负值，将利好股市。 |
