中金公司认为，伴随着A股市场中多元化经营的公司逐渐增多、市场交易和监管环境逐步成熟，未来“分拆上市”的相关案例将继续增加，并成为资源配置、资产重组的重要手段。
与此同时，也要防范分拆上市面临的风险。中金公司指出，分拆上市主要面临三大风险：一是母公司的“空心化”风险；二是母子公司的同业竞争风险；三是子公司经营的独立性风险，如果公司之间的经营、决策和人员没有做到完全隔离，则有可能诱发非公平的关联交易、利益输送乃至利润转移、债务逃避等问题，损害中小投资者利益。
中金公司建议，投资者对于分拆上市公司要进行“三步走”判断：第一步，观察分拆后母公司对于子公司的持股情况，判断分拆上市的种类；第二步，判断“分拆上市”是否面临失败风险，包括是否符合监管规定的盈利和资产要求、是否存在明显的同业竞争等；第三步，判断“分拆上市”是否能带来价值，包括母公司和子公司之间的协同效应是否被削弱、子公司的估值是否相较在母公司体内得到提升、公司的经营效率是否提高等。 |
