“做市交易启动后，券商需要注意定价模型、报价策略、存货策略及交易管理等方面。”潘峰表示，首先，有效的定价模型提升报价质量，有效定价依赖于券商研究能力的不断精进；其次，报价在满足偏离度和价差区间内进行买卖双边报价，尽量维护市场流动性，并维护一定的盘口厚度，防止大单进入对价格瞬间影响；最后，尤其需要注意存货风险管理，做市商在为科创板股票提供流动性时，很大概率会出现市场双边交易量不相等的情况，产生一定的库存敞口，从而面临着存货管理风险。
“为了有效地管理存货风险，做市商可采用场外衍生品或通过中国证券金融股份有限公司借入的股票进行对冲，也可构建股票组合，控制单一标的集中度，降低组合整体风险。”潘峰表示。
提升流动性释放市场活力
上交所数据显示，截至10月19日，科创板上市公司达479家，总市值达5.79万亿元，市盈率45.41倍，当日换手率0.925%。接受记者采访的业内人士认为，引入做市商机制，有助于提升科创板市场的流动性和定价能力，减少投资者买卖交易冲击成本，释放市场活力，吸引更多长线资金。
潘峰表示，做市商发挥价格发现与稳定市场的功能，在保证市场整体交易活跃的基础上，防止市场剧烈波动，有助于改善科创板股票价格发现机制，提升股票流动性、释放市场活力，增强价格韧性，吸引更多资金参与。
另外，做市商补充券源也将为市场带来增量资金。中信证券首席策略分析师秦培景表示，证券公司在开展做市商业务时，需要提前准备相应证券以供做市交易，在其建仓补仓时会产生一定量的证券需求，进而在一定程度上激活科创板的流动性。
对市场投资者而言，科创板做市业务将为市场投资者提供流动性，增强市场稳定性，维护中小投资者权益。杨筱燕表示，作为资本市场的重要参与者，证券公司核心竞争力与盈利能力的提升将会反哺证券市场，充分发挥其在资金、系统、人员等方面的优势，平抑市场的“非理性波动”，从而保护中小投资者，为证券市场的健康发展保驾护航。
|
