减通胀目标短期无望达成
尽管欧美各国的通胀已经纷纷回落，但距离达成最终目标依旧遥远。
嘉盛集团资深分析师杰瑞·陈表示，美国历史上经历过多次高通胀时期，美联储都没能让通胀立即回到2%－3%的目标。自1920年以来，美国出现了13次高通胀，通胀率飙升至5%以上，通胀的平均峰值为9.2%，在达到峰值后，平均12个月后通胀将放缓至5.1%，这意味着美国通胀可能在今年5月来到5.1%附近；历史数据显示，美国通胀平均21个月下降到低于4%，这意味着2024年第一季度美国通胀可能降至4%以下。
不可忽视的是，美国通胀能否持续回落、“软着陆”能否兑现，仍有不确定性。美国前财政部长萨默斯表示，由于美国经济前景的高度不确定性，美联储在本周加息后，应避免发出下一步行动的信号。
“目前，屡创新低的失业率、工资增长过快和劳动生产率负增长是美联储抑制通胀的主要阻碍。”郭红玉表示，今年1月，美国员工的平均时薪为33.03美元，环比上涨10美分，同比增幅达4.4%。工资上涨速度过快非常不利于抑制通胀。如果通胀在未来一段时期仍不能明显回落，美联储就只能继续维持紧缩政策，通过挤压总需求的方式给劳动力市场降温。
“对美联储而言，实现2%的通胀目标已是挑战重重，欧洲央行则更加不易。”胡志浩分析，欧元区面临着比美国更严峻的“滞胀”难题，已领先美国进入衰退周期。随着全球经济放缓和能源价格持续回落，欧元区整体通胀的高点在2022年10月已经出现，但核心通胀还在高位。受劳动力短缺和工资上涨的驱动，服务通胀在核心通胀中的贡献率或稳步上行，使其拐点滞后于整体通胀。短期内，在全球金融条件继续收紧、总需求继续回落以及能源危机继续延宕等多因素交织的环境下，欧洲央行更难进行跨期最优选择。随着紧缩政策的需求效应持续发挥，欧洲央行未来还可能继续向下修正经济增长预期，从“浅衰退”演化为“深衰退”。
世界银行曾警告称，全球范围的“加息潮”将把全球经济推向衰退，尤其是发展中国家将面临一连串的金融危机风险和持久伤害。
“美联储加息对新兴市场国家的溢出效应既取决于加息动因和美国经济基本面，也取决于新兴市场国家经济基本面。”郭红玉表示，在本轮高通胀驱动美联储陡峭加息缩表的背景下，部分基本面脆弱的新兴市场国家正面临汇率大幅贬值、资本连续流出和金融市场震荡三重冲击。 |
