日元走强缺乏驱动
日元在过去20多年一直采用低利率甚至负利率政策，以刺激国内经济增长，并应对长期的通货紧缩现象。有分析指出，不管是许多年前的降息，还是现在的加息，日元贬值对整个日本经济而言，是利远大于弊的。据日本大和证券估算：日元对美元每贬值1日元，东京股票市场全部上市公司的利润将增加1980亿日元。比如，日元对美元每贬值1日元，丰田的利润约增加480亿日元，本田的利润约增加100亿日元，优衣库的利润约增加12亿日元。
当然，这是有代价的。日元贬值、流动性增加，势必会抬高国民的生活成本，影响民生。但有分析认为，这些只能算是“疥癣之疾”，可以不必从源头去解决，替代手法有很多。除了日本劳动组合总联合会与企业方面达成加薪共识，日本政府也推行能源补贴政策，如对每升汽油补贴42日元，对每家的电费也进行补贴，等等。这些举措，都是为了对冲日元贬值对居民生活造成的负面影响。
3月21日，植田和男就央行结束负利率政策进行了进一步的解读，表示如果等待更长时间去完全确认稳定的通胀目标已经实现，就有可能大大增加通胀上行风险。他表示，在大规模货币宽松政策结束后，非常快速、大规模加息的可能性增强，因此在权衡这些风险后央行做出了决定。
野村证券、瑞穗银行和花旗环球金融日本公司都在最近几周大幅下调了对日元的预期。外媒调查的中值预测是，2024年底，日元对美元汇率将达140∶1，仅比目前的水平高5%，而2023年底的预测中值是135∶1。上述投行的最新预期意味着，结束负利率政策后，日元的升值前景比想象中的黯淡。
美联储即将召开3月份的议息会议，其结果备受关注。一方面，日本央行宣布结束负利率政策，逆转日元环流，美元环流即将面临日元环流的冲击；另一方面，今年以来，美国公布的通胀数据持续走高，市场已开始对6月份能否首次降息持怀疑态度，甚至对美联储是否能够实现2%的通胀目标持怀疑态度。这时，美联储的表态就非常重要了。
荷兰国际集团的分析师在一份报告中指出：“日元正在挣扎，可能受到‘买预期卖事实’效应的影响。与此同时，我们已经多次强调，日元的可持续反弹在更大程度上取决于美国利率的下降，而不是日本央行的加息。”日元的任何重大变动将在很大程度上受到美联储本月议息会议的影响。 |
