中评社北京5月13日电／网评：如何应对泡沫经济危机？
来源：大公报 作者：邓宇
从历史维度而言，泡沫危机的出现通常难以预料，但仔细梳理却有迹可循。这就要求决策层把握好宏观政策实施的时机、节奏和力度，有效的金融监管，以及稳妥推进、有效化解重点领域风险更显重要，以此增强经济韧性和金融稳定性。
地缘政治和市场恐慌、预期不稳均可能成为诱发泡沫经济的重要因素，比如长达十余年“牛市”的美股、2023年以来黄金价格的持续飙升等现象，从侧面也反映了市场的剧烈波动。当前，地缘政治叠加“关税战”的阴影增添了更大的不确定性，随着全球利率整体下行，包括房地产、股市及其他大类资产的价值重估不可避免。
微观及宏观视角解读
微观经济层面，泡沫资产充分展现了投机行为的危害，比如17世纪30年代的“郁金香泡沫”，恰恰是投机者以低价买入、高价卖出为目的，反复转卖导致价格暴涨，最终因没有合适买家接手而出现大量抛售。在股票市场，检验泡沫的发生比较困难。当股票价格飙升时，很难判断究竟是泡沫，还是市场所评估的企业内在价值增长的预期。人并非完全理性，市场也不会完美运作，“理性泡沫”通常会在一段时间内长期持续。
宏观经济层面，早期的“维克塞尔”理论提供瞭解释的路径，即预期的不均衡会引起市场不稳定，导致价格变动、偏离均衡价格。“不均衡动力学”则解释了市场经济的不稳定性：货币市场的供需并不一致，无形之手（Invisible Hand，也译为看不见的手）很难有效发挥作用，这一事实造成经济不稳定。经济学家明斯基的“金融不稳定”理论更加细致地讨论了，市场不稳定与经济周期的关系，即预期和信用的不稳定会造成经济过热或金融不景气。 |
