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| 美国本轮降息周期已降息5次。（图片来源：大公报） |
中评社北京11月5日电／大公报发表中国建设银行金融市场部分析师张涛财经评论文章。以下为文章内容：
自今年10月1日起，美国政府就处于“停摆”状态，包括PCE、失业率等在内的重要经济数据的公布均因此被延后，此令美联储对把握美国就业、通胀形势增加了更多困扰。但在10月份的议息会议上，美联储不仅如期降息25个基点，量化紧缩操作也将自12月结束，之后美联储持有的抵押贷款支持证券（MBS）到期后的资金用于购买短期国库券。
鉴于目前处于“盲飞”状态，在随后的新闻发布会上，联储局主席鲍威尔表示12月继续降息并非“板上钉钉”，并强调目前市场对此已过度预期，而堪萨斯联储主席施密德则在本次会议上投出了不降息的反对票，反映出联储内部存在着分歧（在过去的三次会议上，均有反对票）。受此影响，目前市场对美联储12月降息的预期由9月会议后的94.6%大幅降至72.6%。
整体而言，本次会议美联储释放的政策信号是偏谨慎的，市场关注的风险只解除了三分之一：美元流动性风险。
首先，美元流动性紧张的警报已经解除。9月份以来，美元担保隔夜融资利率（SOFR）就持续高于美元利率走廊上限──准备金利率（IORB），目前SOFR为4.27厘，IORB为3.9厘，隔夜利率超出走廊上限的幅度已接近40个基点，且市场对美联储流动性的需求也在持续增多，反映出美元流动性有持续紧张的趋势。
鉴于2019年市场就因美联储的量化紧缩操作一度出现了严重的“美元荒”，因此，即便目前美国银行体系的准备金规模仍有2.8万亿美元，美联储还是果断地结束了持续三年半的量化紧缩，以确保银行体系和市场的流动性处于充裕状态。
其次，美联储明确了资产负债表结构的平衡路径。美联储本轮量化紧缩始于2022年6月，当时美联储资产规模高达8.9万亿美元，占到同期美国GDP（国内生产总值）的34%，其中持有的美国国债有5.8万亿美元、MBS（抵押支持债券）有2.7万亿美元，经过3年半的缩表，目前美联储资产规模降至6.6万亿美元，占同期美国GDP的比重也降至21%，持有美国国债与MBS规模分别为4.2万亿美元、2.1万亿美元。
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