自2005年6月创出五年熊市最低点998点以来，中国股市究竟在发生着什么？这个问题在过去23个月里困扰了世界经济观察家们，单边上扬且连创新高的中国股市不仅令国内投资者分享到财富盛宴，也使海外投资者以各种方式关注甚至加入这个不断创造着神话的市场。然而要想观察中国的股市现象，还必须从市场、中国、世界三个层面进行观察：
首先是市场意义的中国股市。纵观近来中外媒体对于大陆百姓民生出现股票热的现象种种，连和尚、小学生、市场摊贩都热衷于谈股论金，可见勇往直前去市场接棒的投资者与金融证券的专业程度无关。以历史的经验而言，牛市的涨跌变化常常最后是以“套牢”这类投资者而宣告终止——这与市场方向、经济景气幷无关系，而与投资者的金融常识、心理素质、判断能力有关。
其次是中国意义的中国股市，具有全面反应宏观经济基本面的特征，虽然与上市公司盈利能力、整体市场估值水平、外围资金可供应量都有很大关系（当然也有许多不可测的因素左右市场），但更与货币政策、经济形势、贸易结构、消费水平等息息相关，从而与通货膨胀构成了紧密的关联性，这也就使得政府当局不可能采取任由市场自我发展的对策而会加以干预。
最后是世界意义的中国股市，开始具有世界经济发展史上的定位指标功能。今年以来，世界各国财经名人谈论中国股市越来越多，从坚决看多到悲观透顶，其观点杂陈可谓百花齐放，最典型的当属美联储前主席格林斯潘日前也发出预警：“目前全球金融体系拥有良好抵御能力，整体而言前景仍然乐观，但部分市场却令人忧虑。”
从以上三个层面来说，观察中国股市、判断市场方向的问题，不只关乎到普通投资者的利益，也关乎中国整体经济形势，更关乎变幻转型中的世界经济格局。而对中国股市的风险判断，正考验着中国普通投资者和政府当局，更考验世界眼光。 |
