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| “特朗普关税战 全球风暴”论坛。（中评社 张嘉文摄） |
因此，刘忆如提到，若一个国家的生产能量超过这个国家所有的民间及政府需求，就会有超额的产量对国外净输出，也就是创造贸易顺差的基本条件。反之，如果生产能量无法满足国内消费、投资及政府支出等需求，则这部分的需求将藉由净输入来弥补，也就是会呈现贸易逆差的状态；而美国，就正是这样一个国家的代表。
另外这次关税战影响最大的美元、美债问题，刘忆如说，美国目前总负债高达36.4兆美元，光是今年到期的债务就达9.2兆美元。随着市场利率上升至4%以上，政府利息支出已成为仅次于社会福利的第二大预算项目，未来若美元霸权地位持续动摇，将进一步加剧美国举债与财政压力，引发国际市场高度关注。
刘忆如说，从较简单层面观察，关税战带来极高的不确定性，尤其是特朗普自今年1月就任以来关税政策反覆，对全球企业的投资及布局造成极多变数，这些风险的本身促成国际资金寻求避险港湾，不足为奇。但是此次事件让金价急涨，美元美债却失去避险地位，异于寻常。
刘忆如提及，一向国际危机出现时，黄金与美元，尤其是美元债券，都是最受信任与青睐的资金归属，也因此金价及美元价位总是随着全球风险而同步走高；即使问题的源头出于美国，但一旦出现全球危机，美元仍然飙涨。
但在特朗普对全球点火关税战，并引燃众人对美元霸权的疑虑之际，刘忆如说，美元公债并未再像以前一样成为避风港，美债价格上周随着美股重挫，上周殖利率更创下自2001年以来最大单周上升幅度，只有黄金独挑大梁。所以这次特朗普能否让过去50多年来“美元霸权”的地位也同时被解放，要打上一个问号。 |
