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经济触底 申万:A股下半年迎反弹
http://www.CRNTT.com   2020-06-03 10:56:17


  中评社香港6月3日电/申万宏源“2020夏季资本市场会议”于昨日举行,申万宏源策略首席分析师傅静涛在会上表示,疫情带来更彻底的出清,在新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵背景下,下半年A股基本面向上趋势有望得到验证,基于经济基本面触底、居民储蓄率提升,以及居民资产配置需求的释放等因素,预料下半年A股或迎来一波“非常像牛市”的大反弹。

  据大公报报道,“年内A股盈利增速料呈‘逐季改善’之势。”傅静涛分析,短期疫情因素提升了A股2019年报的减值意愿,部分本将在今年末释放的减值压力被提前释放。与此同时,当前政策面仍加大对小微企、民企的支持,这将对消费构成刺激,下半年消费有望持续改善。

  申万宏源认为,得益于创业板注册制的改革,预计标的质量结构、市值结构、估值中枢、投资者结构、市场波动性等都将在中长期迎来显着变化。

  入市攻略 避开业绩期

  “股市‘牛市’生于绝境,今年市场若现第二次出清,就可能是‘牛市之始’。”傅静涛强调,目前牛市正在构筑基础。今年首季内地城镇居民消费虽现负增长,但收入却仍延续正增长,这使当季居民储蓄率攀升至9.3%,预计明年末居民储蓄率有望继续提升至12%,居民储蓄率不仅能转化为消费和房地产的增量需求,亦可转化为资产配置的增量需求;另一方面,短期疫情并未阻碍爆款基金的密集出现,表明居民资产配置需求正在释放。

  傅静涛坦言,疫情对二季度中国经济的利淡影响已逐步消散,考虑到“稳增长”政策持续发力是大概率事件,预计二、三季度中国经济基本面将持续改善,新老基建也将确定改善。他并提醒,虽然基本面改善基本确立,但因沪深300和创业板指数盈利预测在首季期兑现调整的幅度尚不充分,二季报发布期再度集中下调概率较大,建议投资者回避业绩期。

  在谈及资本市场改革时,傅静涛认为,通过“增量改革”去推动“存量改革”,是中国资本要素市场化的必经之路。就创业板注册制改革看,技术系统的调整,以及全网测试在时间上有相对刚性要求。他续称,就投行角度看,目前仍有部分制度细节需进一步明确,鉴于今年10月30日是创业板开板11周年,综合上述因素判断“首批注册制创板公司最可能于今年8至10月份上市”。

  A股投资策略方面,傅静涛直言,关注“龙头标的”仍不失为正确的选择。具体而言,非聚集性可选消费领域可关注汽车;新老基建领域建议关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材、信息技术应用创新,以及建筑装饰、建筑材料和工程机械等行业龙头。

  申万宏源的策略报告也指出,5G商用化引发的设备和应用端的景气,仍是远期确定的基本面趋势,投资者不妨耐心等待三季度外围科技需求回补的验证;此外,二季报期很可能是消费电子布局的窗口期,物联网、超高清、云游戏等5G应用端,均有望成为反弹阶段有弹性进攻方向。

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