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陈南光开炮 批台“央行”升息、房价管制消极
http://www.CRNTT.com   2023-02-03 15:14:48


台“央行”副总裁陈南光。(中评社 资料照)
  中评社台北2月3日电/被视为台湾“中央银行”鹰派的副总裁、理事之一陈南光,近日再度重炮抨击“央行”货币政策。陈南光在最新出炉的《银行家杂志》里以“陈南光观点:面对通膨挑战 “央行”如何打这一仗?”为题指出,“央行”在通膨与房市管制措施方面过于消极,应担负起物价稳定与正视处理高房价的责任。

  台媒报导,由台湾金融研究院编撰的《银行家杂志》已不是第一次刊出陈南光的投稿,而陈南光每次都挂名“台湾大学经济系教授、“中央银行”副总裁”,并注明:本文内容谨代表个人意见,与服务单位无关,如有错误,亦概由作者负责。

  2日上架的2月份《银行家杂志》内容有2篇陈南光挂名的观点文章,一为“走走停停的货币政策 易落入停滞性通膨的陷阱”,一为“面对通膨挑战 “央行”如何打这一仗?”。前者分析美国联储局内外的鹰、鸽两派看法,并引述经济学者Cavallino(2022)和国际清算银行BIS(2022)的实证分析,说明面对通膨节节上升时,“央行”货币紧缩政策步调不同、步划不一的升息模式,会得到截然不同的结果。

  陈南光抨击,面对这波通膨问题,“央行”自始即坚持通膨只是短暂性,并认为以升息因应供给面冲击不仅无效,而且“台湾通膨相对温和”,因此至今多以半码爬行的速度升息,台美利差已不断扩大。

  然而,2022年9月理事会议事录摘要中,有一位理事认为:“部分商品价格受到政策性管制以及CPI–房租类指数低估等因素,台湾实际的通膨压力远高于公布的数据;只要将真实的住房成本适当反应在CPI,或是放宽价格管制,台湾的通膨率就会大幅上调。”

  其次,有关CPI–房租类指数可能因样本偏误造成低估的问题,最近研究显示,如果使用台湾民间租屋平台的房租大数据资料,重新计算CPI–房租类指数,则通膨率将大幅上调,显示民众真实的生活成本已被低估。由于政策性管制以及CPI–房租类指数低估等因素,虽使得台湾的通膨看似相对其他国家低,但这统计数字是建立在价格管制衍生的庞大成本,以及因样本偏误致使数据低估之上,“央行”切不可乐观地认定“台湾通膨相对温和”而掉以轻心。

  陈南光痛批,“央行”抗通膨的消极态度,不仅无法主动引导民众的通膨预期,以致通膨范围蔓延扩散,加以价格管制等措施对于资源配置效率的扭曲甚巨,将带来庞大的社会成本。

  他认为,若“央行”要能负担起物价稳定的责任,就必须对通膨与通膨预期走势有良好的掌握。然而,自2021年以来,对通膨走势持续判断失准的结果,反映出“央行”对于通膨与通膨预期的研究与瞭解尚有所不足,也严重伤害“央行”的公信力。“央行”除了应尽速强化这方面相关的研究,也应编制更多样化物价指标,并且进行民众通膨预期的调查。

  陈南光认为,过去这段时间“央行”已一再错失升息的机会,以致至今仍受困于其营造的长期低利率和宽松的货币环境。目前金融业隔夜拆款利率离历史低点并不远,祗有不到0.5%(远低于全球金融海啸之前的水准),只要政策利率下降两码,金融业隔夜拆款利率就降为0,未来政策调整空间极为有限。更重要的是,最近许多研究显示,长期低利率(与宽松的货币环境)不仅为通膨和资产价格上涨提供温床,也导致资源误置以及所得与财富分配恶化等负面效应。

  陈南光说,自2021年12月之后,“央行”认为过去房市选择性信用管制措施的“执行成效良好”,就再也没有提出进一步的管制措施。而在这期间,台湾房价持续暴涨,事实上,先前在疫情期间房价大幅上涨的国家,多数已开始反转,而台湾房价仍在加速上升中。然而“央行”一方面宣称由于刚性需求,房价上涨是“有基之弹”,并呼应成本上升等说法;另一方面则称房价高低不是“央行”关心的重点,并以租税政策是抑制房价最有效的工具为由,将抑制房价的责任转移给其他部会。如同前述面对通膨问题的消极态度,“央行”也未能认清自身在金融稳定上的角色。因此,“央行”应正视其处理高房价的责任,采用适当的政策工具,透过像是选择性信用管制搭配货币政策的组合,以履行其稳定金融的法定职责。

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