头部效应
克而瑞地产研究院近日发布的报告显示，截至2020年上半年房企新增债券类融资成本较2019年全年下降0.72个百分点。具体来看，境内债券融资成本4.14%，较2019年全年下降1.18个百分点，主要由于短债发行量上升，叠加上半年宏观短期流动性宽松，使得各个梯队房企的境内融资成本均实现下降。
从数据上看，房地产行业整体融资成本在下降，但这并不意味着低利率融资“红利”惠及到所有房企。
以此次北京商报记者梳理的13家房企为例，绿城中国本期发行的五年期3亿美元高级债，其票面利率仅为5.65%，这也创造了绿城中国中长年期美元高级债发行的历史最低水平。
而当代置业拟发行的2.5亿美元绿色优先票据，其票面利率却高达11.5%。北京商报记者了解到，今年以来当代置业已进行多次高息发债。2月20日，当代置业发布公告称发行2022年到期的绿色优先票据，票面利率11.8%；2月27日，当代置业发布公告称将发行一笔2024年到期的绿色优先票据，票面利率为11.95%。上述票据发行所得款项净额均用于若干现有债务再融资。
时间往前推进，明发集团的高利率发债也一度引发市场关注，票面利率高达22%。值得一提的是，若明发集团在债券到期日未能根据债券条件支付任何到期款项，则该美元债的利息将会由22%＋10%飙升至32%。
谢逸枫表示，除房企自身所营造的品牌效应外，企业的信用等级、利润表现、整体负债率等都会影响到融资利率的高低。“马太效应”使然，房企融资也愈发向头部靠拢，尤其是目前销售表现不佳的情况下，资本市场也有意“择优录取”，部分房企的高息发债也是无奈之举。
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