在考察明年的企业营收预期时，单一货币汇率走弱的重要性显而易见。美国投资咨询机构财务研究分析中心指出，分析师们仍然预期标普欧洲350指数成分股的营收增长率将会从2018年的7.1%上升到2019年的8.5%，主要是得益于欧元汇率走软提高了在欧洲以外创造的收益的价值。鉴于目前这一指数的交易点位与其长期平均市盈率相比打了6%的折扣，这种乐观的预期显然没有得到市场的认可。
对于挖掘价值的投资者来说，欧洲股票具有某种表面上的吸引力。但它们之所以便宜是由于一个极其正常的理由。正如今年的情形所证明的，在旷日持久的贸易战、软弱乏力的全球经济增长以及任何证实美国经济正在放慢的迹象面前，欧洲将不堪一击。
欧元区股票的一个重要组成部分是金融板块。在下跌25%之后，该板块正在与汽车股板块竞争今年斯托克600指数成分股中表现最差板块的称号。除非金融股很快出现反转，否则大盘将继续承受压力幷深陷调整区间。
在欧洲央行已经实施了货币政策的情况下，欧元区的应对之道将是把财政刺激和经济改革结合起来，而法国的经济改革现在似乎在苟延残喘。在德国要求遵守财政纪律的情况下，一个分裂的欧盟意味着在开支方面几乎没有增加灵活性的希望。
而美国银行美林金融管理部的伊桑•哈里认为存在一个亮点：“中国似乎准备好了，它乐于幷且有能力通过稳定的刺激措施来扭转其增长放缓之势。”
这将使得买入欧洲股票的理由取决于北京、华盛顿和伦敦的消息及决策。 |
