励雅敏预计，在企业经营压力加大、企业与个人还债意愿和能力减弱情况下，一季度不良生成率将小幅升至0.97%；上市银行整体不良率较2019年小幅上行1个基点。
“上半年资产质量存在一定压力，预计逾期贷款有所上升。”东兴证券分析师林瑾璐认为，餐饮住宿旅游等消费和服务行业受疫情影响首当其冲，制造业、房地产业企业也受到较大影响。个人客户整体偿债能力降低，信用卡、消费贷不良率会有所升高。长期来看，由于近年存量信贷结构持续优化，基建地产、按揭类低风险贷款占比过半。叠加政策逆周期调节加码，新增投放信贷向老基建、新基建等政策支持领域倾斜，资产质量有望保持平稳。
后续估值提升可期
一边是政策加码，信贷投放被看好，银行营收和利润增速料稳步回升；另一边是银行股估值到达历史底部区间。不少市场人士认为，银行股悲观预期有望逆转，后续估值提升可期。
“当前板块估值处于过去5年估值中枢的底部位置。”万联证券分析师郭懿认为，从估值角度看，银行股安全边际较高。板块股息率在4%至5%，部分个股股息率连续两年超过5%，板块防御性凸显。
马鲲鹏预计，一季报将体现银行基本面韧性，有效打消市场对银行股过度悲观的预期。当前银行板块估值与基本面严重不符。
林瑾璐表示，全年来看，上市银行营收放缓，但拨备充足，2020年业绩释放确定性较强，基本面平稳；政策托底经济效果逐步显现，有望修复经济悲观预期，带来银行估值底部提升机会值。此外，当前估值触及历史低位，估值隐含不良率历史最高，安全边际较充足。 |
