中评社北京9月25日电／2020年，全球经济都受到新冠疫情的严重冲击，中国和美国两个全球最大的经济体都经历了疫情型的衰退。中美都采取了不同程度的刺激政策，目前两国经济都处于疫情后的恢复当中。
中美的复苏谁更快，质量谁更好呢？资本市场投了美国一票，美股从底部反弹超60%，并创下历史新高，比A股反弹要更强劲。
不过，现实情况要复杂得多，在经济复苏的过程中，中美呈现出很大的差异。美国在需求端的消费复苏上更胜一筹，这也是美国经济的支柱；而中国在供给端的恢复要比美国快。美国居民收入并未受损，其内生的经济动力得以保持，而中国居民收入增长下降较大，影响了消费的修复，这是值得我们向美国借鉴的地方。
美国消费为何恢复迅速
在后疫情时期，虽然国内经济各个部门都有不同程度的恢复，但出口部门的恢复速度是超预期的。7、8月份，中国出口同比增速分别为10.4%、11.6%，1-8月出口已经回到正增长。
在2008年次贷危机期间，全球经济的衰退一度让中国出口大幅下滑，从而大大地拖累了整体经济。而2020年上半年全球经济的下滑程度也非常大，甚至超过了次贷危机最严重的时期，二季度美国、日本、德国GDP同比分别下滑9.2%、9.9%和11.3%，新兴市场的巴西和印度GDP同比分别下降11.4%和23.9%。但这一次，中国的出口受到的冲击却远小于内需部门。
欧美是中国出口的重镇，而欧美都是以消费为主要驱动的经济体。收入和资产负债表是影响消费的最主要变量，经济陷入衰退很容易对居民的收入和资产负债表产生冲击，从而影响消费。
与2008年次贷危机的衰退不同的是，新冠疫情导致的欧美衰退并没有对居民的收入和资产负债表形成冲击，这是欧美消费恢复较快的主要原因。
次贷危机对美国经济的杀伤力巨大，一个重要的原因是，它对美国居民的收入和资产负债表造成巨大的破坏。当时，美国居民可支配收入增速从危机前7%左右的水平，迅速下降到-3.5%；在欧债危机期间，美国居民可支配收入增速也从6%下滑至-3.5%。居民收入增速的大幅下降，严重影响了当时美国的消费。
与次贷危机和欧债危机不同的是，这一次疫情对美国居民收入几乎没有产生负面的冲击，美国居民收入增速不仅没有下降，反而还大幅提升了。美国居民可支配收入增速从2月的3.4%，一度上升至4月的16.4%，7月仍维持9%的较高增长。疫情导致欧美失业率大幅攀升，失业的增加自然会对收入形成较大的负面冲击，那是什么原因导致了这种反常的收入增长呢？
一方面是，美国政府采取了及时的救助。中金公司报告指出，疫情虽然导致失业率一度升至10%以上，但政府推出大力度的纾困措施，比如发放现金、增加失业救助金，使得居民收入同比增速也上升至10%以上。
另一方面，经过多年的修养生息，美国居民的资产负债表“家底”比以往殷实。美国居民和非营利机构的负债占GDP的比例从2007年的100%，持续下降到2019年的77%，即美国居民的杠杆率比次贷危机前下降了23个百分点，这是2001年以来的最低水平。
中国居民受到更大冲击
相比较而言，中国居民可支配收入受疫情的冲击要大得多，这种冲击的程度不比2008年次贷危机时小。2019年，中国城镇居民可支配收入增长7.9%，2020年一季度增速只有0.5%，下滑非常大；而且二季度居民收入的恢复也很慢，上半年城镇居民可支配收入增长仅为1.5%。
表面上看，中国在疫情期间失业率上升并不多，2月份调查失业率为6.2%，比疫情前只上升了1个百分点。但失业统计数据可能忽略了很多隐性的失业情况，政府虽然也采取了不少惠民生的政策，但落实到居民收入上的效果并不明显。
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