中评社北京8月6日电／周密：美国超常货币财政政策埋下隐患
来源：经济日报 作者：商务部国际贸易经济合作研究院研究员 周密
为应对新冠肺炎疫情，美国采取了货币宽松政策和财政刺激政策“组合拳”。这些政策的负面作用不可忽视，其影响不仅涉及美国国内，也会给其他经济体带来冲击。
眼下，美国新冠肺炎确诊病例仍在增加，但美国国会两党尚未就新一轮经济刺激方案达成一致。为了应对新冠肺炎疫情，美国采取了货币宽松政策和财政刺激政策“组合拳”，这些政策措施短期内避免了资金链断裂，抑制了恐慌情绪在金融市场蔓延，为大量失业人口和处于困境的各类企业和医疗体系提供了一定支持，使美国经济得到了暂时舒缓。但是，这些政策的负面作用不可忽视，其影响不仅涉及美国国内，也会给其他经济体带来冲击。由于疫情尚未得到控制，短时间内难以全面复工复产，经营活动停止和收入下降的压力有增无减，政策资源流入房地产等非目标领域的“漏出效应”明显，作为危机应急举措的政策工具效用将持续减弱。美政府向市场注入的资源在发挥减缓经济衰退方面的力量有限，无论财政政策还是货币政策都因为过度使用，负面作用将更为明显。
第一，美国政府向市场投入的资源以货币为主，并非创造价值，也没有凭空创造财富。尽管货币学派强调可以通过货币供应量影响经济发展，但过度的货币供应与实体经济运行无法同步，将带来资产泡沫和贫富差距加大的双重挑战。与2008年金融危机时的情形不同，当前美国面临的主要困境并非虚拟经济泡沫破裂或是杠杆率过高，而是由于疫情造成的实体经济运行停止。项目开工率不足、投资活动停滞，实体经济对资金的需求减弱，向市场注入的货币难以通过商业活动和资金流转产生价值，无法为未来的发展创造条件，甚至难以弥补资金借贷的时间成本。
第二，作为应对危机的美国货币政策和财政政策难以常态化运行。在低利率背景下，货币政策调节资金供需关系的效力大大下降，犹如掉入陷阱，该现象被称为“流动性陷阱”。对于资金供给方，虽然由于利率下降，人们在储蓄无法获得利息而可能转向持有现金，但在已经近乎零利率的情况下，更多资金进入流通环节难度很大。反观资金需求方，以低融资成本为动力的借贷者很可能日后在利率上升后背上沉重包袱，在对未来利率大概率上升的预期下，当期借贷行为也会比较谨慎。 |
