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赴美上市，悔不当初?

http://www.CRNTT.com   2011-01-04 09:02:32

挣钱只是赴美上市这枚硬币的一面，能否“全裸运营”才是最大挑战 　　中评社北京1月4日讯／日前报道称，当优酷、当当等新股在美国证券市场表现抢眼之际，另一批遭中国公司却寻求主动退市。在美国，筹不到足够资金、股票“被低估”、IPO披露规则严格等问题愈发突出；在中国，主要板块50至60倍的市盈率让人眼红。梦想照进现实，曾经热衷追求国际化的中国企业，如今何以后悔当初的决定？　 　  　　※赴美上市：曾经让人眼红的“美国神话”　　   　　上市快：在美上市最快1年挂牌，上市成功率达99% 　　在中国，一家发展到一定阶段的企业想要在国内主板上市，算上上市前的“整改期”和证监局“辅导期”，从申请到正式挂牌平均需要1-2年时间。如果不幸需要“动大手术”，企业则随时可能折腾上3年才得以在国内主板上上市。因此，急于融资的企业大多选择海外上市。 　　在境外资本市场中，中国人最热衷新加坡、香港和美国，而美国又是近10年来最受中国企业青睐的地点。据统计，2010年共有41家中国企业在美上市，占全年美国市场IPO（首次公开募股）数量近25%；与此同时，却有超过1200家企业在A股排队，艰难等待上市。美国有三大证券交易市场──纽约证券交易所（NYSE）、美国证券交易所（AMEX）、纳斯达克交易所（NASDAQ），此外还有纳斯达克另设的“公告板市场”（OTCBB）。在美上市的成功率超过99%，只要严格遵守正确步骤，上市准备过程还会很短：在最受中国企业青睐的纳斯达克上市的过程最短只要12个月，在OTCBB上市最短只要5至6个月便能完成手续。  　　 　　门槛低：财务状况真实即可上市，公司优劣“无关紧要” 　　自2007年以来，中国已连续三年成为纳斯达克最大海外市场。除了解决“远水不解近渴”的烦恼，上市门槛低，也是很多中国企业当初选择在美上市的重要原因。与国内主板实行的审批制不同，美国对新股上市实行注册制，即对发行人发行证券，事先不作实质性审查，仅对申请文件进行形式审查。这意味着发行证券的公司业绩如何并不在监管范围内，仅需要对注册信息的真实性、准确性、及时性承担法律责任，监管机构──美国证券交易监督委员会（SEC）无权对证券发行行为及证券本身作出价值判断。 　　同为创业板，纳斯达克却并不像中国创业板“好中选优”、而是让市场自己去选择和淘汰。正如有业内人士评论，不久前在美国受热捧的当当网和优酷网，若以登陆中国创业板的定量业绩指标衡量，很可能“连门都摸不到”。事实上，美国三大证券市场均对上市公司在财务方面提出了最低数量要求，OTCBB甚至不对上市公司提出财务方面要求，这意味着一家企业即使资产为零、盈利为零，理论上也可以在OTCBB上交易。不仅如此，如果一家公司仅因为量化指标方面不能达到要求而在三大市场被摘牌，它还能“降级”到OTCBB继续交易。

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