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滞胀风险可控　货币收紧仍将持续

http://www.CRNTT.com   2011-05-14 09:11:53

文章表示，当前通胀出现短期回落，一方面得益于紧缩的货币政策，而另一方面也与价格干预政策密切相关。行政干预可能使通胀峰值延迟，因此下半年的通胀走势仍值得密切关注。从国内方面来看，中国的产能过剩现象已随着需求的大幅提高和落后产能的淘汰而发生改变。特别是刘易斯拐点出现以后，而工资上涨将对物价有长期和持久的推动力。高资产泡沫和资源价格调整也增强通胀隐忧。而国际方面，考虑到美国量化宽松政策的继续实施，利比亚政局动荡与日本地震引发国际能源价格走高与劳动力短缺与高科技电子部件的供应短缺，输入型通胀压力依然较大。 　　4月PMI数据一改往年季节性上升现象，不升反降，显示经济出现了回调态势。工业生产与消费数据也验证了这一结论。4月工业增加值同比增长13.4%,社会消费品零售总额同比增长17.1%，两者分别比3月回落1.4个、0.3个百分点。但是，投资增速上升，显示了伴随1000万套保障房投入建设，“十二五”开局之年的更多战略投资付诸实施，投资势头依然强劲。 　　文章指出，总体来看，尽管当前中国经济增长出现了放缓迹象，但仍符合调控预期，并且适当的减速对于防止经济过热增长也并非坏事，而中国出现“硬着陆”或“滞胀”的风险并不大。真正值得注意的是，由于部分地区因为电荒而拉闸限电，很可能对工业生产造成不利影响，部分“两高”行业的生产提速也与调结构的政策目标相悖,值得关注。 　　但货币收紧政策没有出现松缓迹象。4月，M2同比增速15.3%，低于3月16.6%的同比增幅，并低于16%的全年调控目标。人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元。央行月初在今年首季货币政策执行报告中判断，当前经济增长速度和就业都处在合理水平，并强调稳定物价和管好通胀预期仍是宏观调控的首要任务。因此，预计在通胀明显得到控制之前，货币收紧政策仍会持续。由于准备金工具对于管理流动性十分关键，央行重申其运用力度和调整空间取决于多个可变条件，不存在绝对上限。预计年底之前央行至少加息两次。5至6月存款准备金率和利率都有进一步上调的可能。

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