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钟伟：对中国经济要有强烈危机感(下)

http://www.CRNTT.com   2013-07-03 08:28:20

尽管金融业可能是过去10年中屈指可数的有一些市场化改革的领域，但仍需我们重新审视金融是经济的核心这一判断。从本质上说，脱离了产业资本，商业和金融资本都是无本之木。金融业如果脱离实体经济，如果过度自我服务，恐将影响社会福利的增进。 　　一是金融资产质量，是实体经济质量的折射，地方债务、房地产和制造业这三大风险，背后都离不开政府的影子。 　　二是全盘考虑高达近140万亿元金融资产的管理体系，从中央层面看，证监会、保监会加起来所监管的资产份额，可能还不及银监会的一个司局，金融控股集团仍然缺乏牵头监管者；从地方层面看，地方金融办膨胀迅速，和“一行三会”的地方机构逐渐平行。这样的金融资产管理体系，为未来系统性风险埋下隐患。 　　三是对巴塞尔协议和资本补充的要求，更宜差别对待。确实有国际化需求和系统重要性的大型银行，不妨按新规补充资本，但城商行甚至基层金融机构是否也需照搬？至少除中国之外，其他金砖国家并非如此积极。 　　四是加速建立存款保险制度，使央行能维持对问题银行的早期介入和有序破产。 　　总体而言，目前和地方债、房地产的风险相比，制造业的风险更迫在眉睫，一些重点行业与其去防堵风险，不如提高风险容忍度逐步释放风险。中国金融体系的眼前小考是涉及制造业的信托风险；中考是银行业的不良资产处置风险；大考是资本项目可兑换和能否维持汇率稳定的风险。 　　第六，社保医疗羸弱。 　　这将挑战民众观点和政府财力。中国从1999年开始步入老龄化社会，目前60岁以上的人口接近2亿，到2020年可能达到2.5亿人。这将考验中国的基本养老和医疗体系。 　　对养老金的缺口，说目前尚有约2万亿元结余的有之，说养老个人账户空账逾2万亿元的有之，说目前已有18万亿元缺口的有之。这本身就反映出中国养老体系碎片化、缺口定义和计量不一的问题。 　　一是中国民众过于依赖基本养老，通过企业年金和商业保险等其他支柱的补充养老严重不足，必然导致基本养老独木难支，历史欠债长期难补。 　　二是中国的公职人员、企业职工和城乡居民基本养老体制条块割裂，不同省份的劳务输出和输入特性则加剧了碎片化和差异化的现状。 　　三是替代率逐步下降和缴费率名实不符。城镇职工基本养老保险由社会统筹和个人账户两部分组成，前者现收现支，用于支付已退休人员的养老金，后者封闭积累，原则上不调剂借用。目前替代率很快将低于50%,缴费率也仅为15%,和28%的名义值差异很大。 　　三是公职人员养老空账、个人账户空账严重，难以做实。城镇职工平均工资和实际收入差异也大。 　　四是城乡居民的基本养老体系建设需要巨额财政投入。 　　五是基本养老保险的可携带性差，抗通胀能力弱。养老保险不能足额“账随人迁”，省级社保基金的收益率很少跑赢通胀。 　　凡此种种，问题遍地。如果不是财政每年拿出GDP的0.5%补贴社保，目前社保就不会有结余而是有缺口了。即便如此，未来3年流量缺口可能出现，2035~2050年间存量缺口可能达到GDP的50%。 　　至于中国的医疗保障问题，目前普遍的共识是，中国医疗保障体系的财政投入，最终可能比社保体系的投入还要庞大和复杂。 　　那么，如何应对社会保障体制是否可持续的风险？

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