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人民币汇率是否已趋近均衡水平？

http://www.CRNTT.com   2013-04-07 08:19:03

第四，中国经常项目顺差下降，贸易盈余趋于平衡。2013年1月份，受外需疲弱影响，中国出口同比增速下降甚至出负增长。由于欧美经济持续低迷，以及美国实施“再制造业化”，中国的贸易顺差很难再现往日年均增速为20-30%的辉煌。从内部来看，持续的人民币升值、人口红利的消失带来的劳动力成本的上涨、更严格的环保与节能标准，都提高了出口企业的生产成本，压缩了加工贸易企业的利润空间，促进出口企业转型或者出口价格的提高。  　　 另外，随着中国家庭收入水平的提高，中国对肉类等产品的需求将会增加，而肉类等产品需要大量粮食投入，中国的粮食进口未来很可能会大幅增加，同时，中国的城镇化和工业化会继续使得大宗商品需求、原材料需求旺盛，可以预计，进口贸易增速很可能超过出口贸易增速，从而会降低贸易顺差。  　　第五，从中国对外资产和负债来看，虽然我国整体上拥有巨大的对外净资产，但非政府部门却是对外净负债，换言之，非政府部门的对外负债大于对外资产。根据国家外汇管理局的中国国际投资头寸表，目前中国非政府部门拥有净负债1.2万亿，相当于GDP的20%。一旦国际金融市场出现大幅波动（比如欧债危机继续恶化，美国的经济复苏出现下降趋势）或者对中国经济前景的预期恶化，这些净负债大部分来源于欧美的私人企业和金融机构，一旦风吹草动，它们将会迅速撤离中国，从而造成人民币的贬值预期。2012年上半年中国出现资本净流出，香港的人民币NDF市场出现贬值预期，就是最好的证明。

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