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中国当吸取日本教训 避免迷失的十年

http://www.CRNTT.com   2013-09-05 08:52:55

中评社北京9月5日讯／财经网今天登载安迪-穆克吉的文章《中国当吸取日本教训 避免迷失的十年》，文章说，现在的中国会像当初的日本那样经历一个“迷失的十年”吗？中国当前的经济同80年代末的日本有三个相似之处：不断高攀的债务，逐渐削减的出口竞争力和一个正在衰老中的社会。如果中国能从日本整肃银行体系的失败例子中得到教训的话，就可能避免陷入日本通缩的噩梦。 　　80年代末的日本和当前中国最惊人的相似之处是债务水平。1989年，日本私人债务总额达到了GDP的200%，这也是中国目前的债务水平。 　　另外一个很重要但却未得到足够重视的相似点是货币的升值，也意味着出口竞争力在不断下降。这对于二三十年前的日本和现在的中国来说都是一个很大的问题。 　　1985年「广场协议」后，日元兑主要贸易伙伴货币的汇率在15个月内升值了（通胀调整后）30%。日本政府为了弥补国外需求下降带来的损失，实行了宽松的财政和货币政策，信贷增长最终失控。 　　而人民币汇率的升值则更加稳步。然而，考虑到劳动力成本的蹿升，人民币兑其他主要货币的汇率自2005年以来已经增长了47%。日本的经常账户余额（即国内储蓄超过投资的部分）占GDP的比例在1985年至1989年之间只下降了2个百分点。相比之下，金融危机以来，中国经常账户余额的缩减确实巨大的：从2007年的GDP的10%降至过去四季度中的2.5%。 　　中国应对发达国家中的危机和衰退的措施是放贷，尤其是地方政府和公司。Breakingviews在Starmine数据基础上的分析显示，去年，攀高的利息成本可以占到一家市值超10亿人民币的中国公司运营利润的四分之一。十年前这一数据仅为14%。

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