【 第1页 第2页 】

CPI反弹和PPI下降传递啥信号

http://www.CRNTT.com   2012-04-11 08:13:49

文章指出，最值得关注的是PPI的负增长。虽然有分析认为，负增长的原因之一是翘尾因素（去年同期基数较高），但不可否认的是，数据更多反映出的是实体经济需求的不容乐观：企业生产活动不振、工业增速出现下滑、工业产品供大于求。这和此前公布的3月份汇丰PMI数据以及前两个月信贷需求持续低迷不谋而合。虽然有观点认为，经济回落是政府主动调控的结果，但需要警惕的是，在内外需双双疲软的夹击之下，实体经济已到最危险的时候。 　　值得一提的还有CPI和PPI的相互背离。有分析认为，生产者价格和消费者价格的背离说明生产领域的价格波动不能有效地传导到消费领域中，证明流通环节成本较高推动物价上涨。还有观点认为，这种背离说明通胀的基础原理发生变化，不能简单套用降息对策。这就引申出本文的最后一个问题，3月份的CPI和PPI数据将对货币政策有何影响？ 　　文章最后说，一方面，工业活动疲弱需要“输血”；一方面，通胀压力仍在，“血压”偶会偏高，对决策者而言这是一个在政策调整上需要高度把握平衡的问题。由于CPI的回落趋势可以肯定，所以货币政策将朝着稳健的方向继续微调。4月13日，包括GDP在内的一季度重要经济数据将出台，如果GDP增幅低于市场预期，存准率本月下调的可能性会很大。随着未来外汇占款的继续下降，存准率仍将有数次下调。但由于实体经济低迷导致信贷需求疲弱，以下调存准率释放流动性的作用有限。稳健的货币政策固然必要，但亟需调整的还应该是财税政策，大幅度降低企业税负、帮助企业转型升级恐怕才是当务之急。

【 第1页 第2页 】