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人民币发行方式需要“顶层设计”

http://www.CRNTT.com   2012-08-13 08:25:17

中评社北京8月13日讯／中国目前的人民币发行主要采取买外汇的方式，几乎绝大部分金融理论与实务界人士都认为：这种发行方式没有问题，因为人民银行获得公众的外汇，公众得到等值的人民币，外汇储备就成了央行的钱。而且，人民币代表外汇，只要有足够的外汇储备，就能保持人民币币值的稳定。 　　上海金融报发表上海交大管理学院教授胡海鸥文章表示，这个貌似正确的回答其实问题很大，它不仅已经造成中国目前比较严重的通胀，而且还会从根本上制约中国经济的长期稳定发展。 　　文章分析，对买外汇发人民的认可，存在以下一系列问题： 　　首先，外汇与人民币之间的交换并不等值。外汇是公众出口创汇挣来的，其中含流血流汗等各类成本，而人民币则为人民银行印发，其中只有非常有限的印刷成本，买外汇发人民币为价值悬殊的不等值交换。而且，这种价值的悬殊性还会不断地扩大，因为买外汇的人民币投放会越来越多，通胀相应是趋势性的。为保持充分就业和经济繁荣，人民币与外汇的兑换比例则相对稳定。也就是人民币与外汇的交换比例变动有限，但人民币中的价值含量越来越低，外汇与人民币的交换越来越不等值了。 　　其次，外汇储备不是央行的钱。央行是管理货币流通和实施货币政策的国家机关，而不是专注赢利的生产企业。尽管，它提供的服务也有价值，但无论如何也达不到目前3.3万亿美元的规模，所以央行的外汇储备只能是发行人民币换来的。人民币是央行的债务凭证，外汇储备是央行“欠”公众的资产。就像谁也不能将借来的钱当作自己的钱一样，央行充其量只是获得外汇储备的使用权，而不是所有权。 　　其三，货币发行要以发行银行的资产，而不能是交易对方的资产为担保。央行以外汇储备作为人民币发行的担保，决定了央行有多少外汇储备就能发多少货币。任何个人和机构只要可以用人家的资产为自己的负债担保，就一定会造成自己负债的无限膨胀。宋朝民间的交子铺以自己的资产为交子发行的担保，此发行有限，币值也稳定。后来被宋朝和元朝官方用作无准备金发行，结果发行剧增，币值大跌，最终崩溃。布雷顿森林体系的解体和美元的贬值，更是美元发行增加，超过黄金准备的结果。所有这些都表明，货币发行要有发行者的足值资产，而不能是买入的对象为担保。

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