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100万亿的忧思

http://www.CRNTT.com   2013-03-16 10:34:03

文章指出，百万亿的货币洪峰，是各种因素交织的结果。2008年以来的反危机措施中，积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有阶段性刺激经济增长的成果，但“是药三分毒”，副作用不可避免。五年来累积的信贷投放超过40万亿。信贷一出错，必然会扭曲经济行为，并且这中间的累积效应具有滞后性和突变性。因此，从本源上来看，“货币超发”背后，是经济金融的结构性失衡和金融体系发展滞后。 　　中国货币化过程存在着与其他国家迥异的结构性和制度性基础，在政府主导要素货币化分配的背景下，社会融资大部分来自银行。在金融自由化的大背景下，金融抑制和利率管制长期存在，金融资源配置效率低下。即将撤销的铁道部，负债超过2万亿，但靠其自身的运营，正常付息都不可能。类似的高垄断、低效率的国有资本这才是冰山一角，也是改革的难点所在。而信贷在低效国有资本的过度堆积，则是助推通胀的重要诱因。对于本届政府来说，必须通过深化改革打破垄断，纠正银行体系为垄断性央企过度背书、国家刚性支付和“硬担保”的迷信，更多地让市场成为配置资源的主体，改变经济增长对投资的过度依赖，促进推进利率市场化，让商业银行真正成为自我约束、自主经营、自负营亏的市场主体。 　　文章认为，中国经济处于一个多重变量同时作用的复杂时期，探讨货币超发问题，现象背后有着复杂的形成机制。虽然数字上CPI在低位匍匐，但百姓感同身受的真实通货膨胀率要远比公布的数据高。如果对通胀不加以警惕，基于高能货币堆积的物价水平迟早会露出狰狞的面目。刻舟求剑式地把中国特色的CPI与农产品捆绑，CPI上去了，动辄归罪于“猪拱的”，回避背后的货币因素，那要么是把公众当成“二师兄”，要么自己潜移默化不知不觉成了“二师兄”。维护币值稳定是一切稳定的基础，货币超发开始的时候给每个人像“灌了蜜糖似的”，但通胀本质是一剂涂有糖衣的甜蜜毒药，它扭曲政府、企业和个人的经济行为。货币超发自然地拉大贫富差距，恶化收入分配。而更大的危害在于当货币的名义价值与实际价值背离（如人民币的外升内贬），还可能为货币投机提供了巨大空间，随着人民币互换协议范围的不断扩大，人民币国际化的道路上将布满“陷阱”。

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