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美国量化宽松不是滥印钞票

http://www.CRNTT.com   2013-03-28 11:13:25

美元只是堆纸？美元是风险最低的国际结算货币　　 　　　 　　美国优秀的经济基本面和资源开发效率降低了投资美元的风险 　　金融市场的容纳度是货币之活动池，在农业、工业的定价和结算先天优势，和金融市场之多样性及活跃度、容纳度方面，美元的优势太明显。并且页岩气、天然气和生物能源的发展，推进美元地位更快脱离被资源品的束缚。目前从美国经济情况来看，美国宏观经济的重心正在投放回真实的自由市场，而盈利不断新高的美国核心企业（IBM、苹果、麦当劳、可口可乐、亚马逊等）也已经证明消费品类企业并没有陷入颓势，它们完全可以扛起实体经济发展的大旗，确保美元的优越流动环境。2011年前三季度美国石油产品出口超过进口，美元的地位被再度加强。后发的国际结算货币发行国在经济总量和资源开发效率上无法超越美国，有此硬前提，美元作为避险货币的地位就难以替代。 　　美元至今一直被视作全世界最典型的避险货币。而欧元和人民币虽然有着强大经济体的支撑，但向来有着风险货币的特性。在经济不景气的年代，投资者更关心资本的安全性而非收益性，即负回报和零回报都无所谓，只要不是血本无归就好。概括来说，美元的避险性主要源于：美元的资产池子足够大，这与其全世界最发达的金融体系密不可分；由于金融体系强大且资产证券化及金融创新能力极强，这使得美元资产流动性全球最佳；工业发达及经济基本面强大，包括购买力平价视角下的相对较低的物价水平。如此，向美元体系投资的风险就显着低于其他选择。  　　美国政府相对最好的财政自律降低美元作为债务凭证的风险 　　国际贸易中，出口国的确从美国“拿到的是纸”，但这些“纸”在很大意义上就是美联储背书的债务凭证，持有者用这些债务凭证可以换回优质的真实美国商品和服务。那为什么选择不去换回呢？美元是否真的如同阴谋论者的观点，只是一片废纸呢？这种无端指责其实是无意义的，因为如同某个中国普通人在一家银行存了70万一样，一并将其提出的可能性很小。哪怕在财政和货币政策几乎无自律的恶劣事实下，也没人会说人民币是中国人民银行印的一堆毫无偿付能力的废纸吧？所以一个理性的人应该会从偿付能力考虑其可持续性。而如果考虑美元的偿付能力的话，问题取决于发行这些债务凭证的政府，体现在其财政自律及财政紧缩的能力之上。如果一个发行债务凭证的政府财政自律性好、财政足够紧缩，那么赖账、盲目投资等风险就低得多。显而易见的是，对国际贸易参与者而言，可选择的结算货币发行国中，美国政府的财政纪律是相对最好的。 　　   　　棘语：20世纪以来，在不少国家，被政府掌控的媒体都将本国的通胀归咎于美国的货币政策。而至今美元仍是最受欢迎的国际储备和结算货币。金融市场的选择结果，不会比国有媒体的攻击更错误。

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