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中评月刊：中国股票市场始于筹资成于投资

http://www.CRNTT.com   2024-07-29 00:02:14

中评社香港7月29日电/天相投资顾问有限公司董事长林义相博士在中评智库基金会主办的《中国评论》月刊6月号发表专文《中国股票市场：始于筹资，成于投资》，作者认为：股票市场的定位决定其内在整体逻辑、基本框架和制度规范。本文以股票发行为主线回顾中国股市历史，得出中国股市既往的定位是筹资市场的结论，并认为这一定位具有其历史的合理性和必然性。定位于筹资的股市着眼于发行股票筹集资金，忽视市场的公开、公平、公正原则以及投资者利益保护。经过三十多年的发展，中国股市的这个定位在具体表现形式上虽有所变换，但其根本尚待彻底改革。中国股市亟需从筹资市场转变为投资市场，并实现系统性的脱胎换骨，方能真正解脱当前中国股市的困境。作者梳理了中国股市的来龙去脉，并根据自己长期对中国股票市场基本运行机制的研究，提出了 “控资金流出，堵系统漏洞，开资金源头，严市场监管”的政策目标。限于篇幅，未展开具体措施建议。文章内容如下： 　　　　　　　　　　　一、中国股市历史：现实需要、存在理由和先天特征 　　1.中国股票市场应运和应用而生：为国有企业筹集资金 　　1978年，根据中国政府官方说法，国民经济处于崩溃的边缘。城乡各地都陆续自发出现了自下而上的各种改革尝试，先是农村实施联产承包责任制并很快见效，紧接着城市经济改革跟进并以1985年的《中共中央关于在城市进行经济体制改革的决定》作为官方启动的标志。那个时期，工商企业面临着严重的生存危机，企业和员工为了生存，千方百计自谋生路，开始发行股票募集资金自救。上溯到1983-1984年间，就有深圳宝安县联合投资公司、上海飞乐音响公司、北京天桥百货公司先行试水。当时大胆“吃螃蟹”的多数是城市经济体制边缘的流通企业以及街道集体企业，最初发行的股票，往往设有期限，约定每年收益，并非严格意义上的股票，其实更像是债券。那时候，股票是新事物，人们或者由于对股票不熟悉，或者对股票的性质不确定而有所顾虑，股票发行并不顺利，有些企业扣下员工的一部分工资用来买股票，也有干部带头买股票以便起到示范作用。

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