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如何落实好“走出去”战略

http://www.CRNTT.com   2013-01-15 11:41:26

当前的国际经济金融形势为国内企业提供了比较好的“走出去”机会。一是美国次贷、雷曼危机、欧洲主权债务危机连续爆发。二是欧美企业经营压力加大，接受并购和国际化的意愿增强。三是市场估值水平显着下降。当前全球发达市场股票估值水平虽然不是最低，但也算处于一个相对合理的范围。尽管对外直接投资不是投资到国外股市二级市场，但不管是并购还是新项目投资，都是与股市估值相联系的。四是国外监管层对中国资本态度是怀疑的，但迫于国内经济需求，也不得不有所放松，在一定程度上是欢迎的。 　　■ “走出去”的经验教训 　　成功的投资都是相似的，失败的投资各有各的教训。近年来，中国企业“走出去”有很多成功的案例，但也有深刻的教训。通过对一些典型案例的分析，我们不难发现其中的一些规律。“走出去”想要获得成功，必须保证几个关键环节都不出问题，具体包括： 　　——低调行事，强调商业动机，淡化政府色彩，避免遭到政策抵制和审批障碍。 　　——将本求利，量力而行，慎重选择并购目标，充分考虑财务负担、现金流和盈利前景。 　　——进行长期的跟踪研究和详尽的尽职调查，准确掌握目标企业情况。 　　——充分了解当地法律，制定明确可行的并购整合和投后管理策略。 　　——了解和协调目标企业管理层、公会、当地政府等各利益相关主体的利益。 　　特别要指出的是，经验表明“廉价资本”往往容易引发盲目“走出去”。 　　日本历史上第一次对外投资的高潮出现在1985年-1990年，很多著名的“走出去”失败案例都发生在那段时期。包括1989年三菱地产13.67亿美元收购美国洛克菲勒大厦80%股权，电子巨头Sony公司34亿美元收购哥伦比亚影视公司。究其原因，推动日本第一次“走出去”浪潮的主要动力是资本太过廉价，助长了企业广泛的对外投资冲动。货币升值、资产价格大幅上涨以及利率走低共同促成了“廉价资本”的局面。1985年，日本签署《广场协议》，日元大幅度升值，1985年到1987年日元兑美元升值超过1倍（1:250上升至1:120）；日经指数1984年初突破1万点后，开始大牛行情，直到1989年12月29日达到历史最高点38915点。同时，日本央行不断调低基准利率，从1985年的5%下降到1989年的2.5%。

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