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新兴经济体为何集体陷入“调整期”

http://www.CRNTT.com   2014-02-19 08:57:07

中评社北京2月19日讯／证券日报今天登载张茉楠的文章《新兴经济体为何集体陷入“调整期”》指出，由于美联储货币政策收紧而引发的新兴经济体货币收紧周期，可能是各国政府和决策当局更需要重视的问题。 　　 　　2013年，全球经济在经历过2008年次贷危机的洗礼、2010年以来欧债危机的冲击之后，终于露出复苏的曙光。然而，发达经济体增长格局的反转与全球经济的不平衡性复苏加剧了全球经济的分化。2014年初以来，以“脆弱五国”（巴西、南非、印度、土耳其和印尼）为代表受到较大冲击。 　　过去5年间在全球金融危机的冲击下，各国经济关联度显着上升，经济周期呈现同步化特征。然而，2013年上半年以来，2013年全球经济增长版图呈现“北升南降”格局，国际金融市场因此也出现“北强南弱”局面。发达经济体经济复苏内生动力普遍增强，随着股市上涨和房地产复苏，家庭部门的资产负债表改善加速，财富效应和资产型储蓄上升能持续地提振消费的恢复，同时在页岩气、新能源为代表的新一轮技术产业化和耐用品制造业带动下，美国经济产出恢复至危机前水平，三季度GDP增长4.1%，创两年半新高；在“安倍经济学”短期政策刺激效果影响下日本经济连续两个季度较快增长；欧债危机缓解，在欧元区核心国复苏带动下逐步摆脱衰退，呈现缓慢复苏迹象。 　　反观新兴经济体却集体陷入“调整期”。根据IMF的最新数据，2013年以金砖五国为代表的主要经济体平均增速已经从2010年的7.4%下滑至2013年的5.1%。廉价资金掩盖了新兴市场国家存在的结构性缺陷。金融危机后发达国家实施的量化宽松货币政策为资本市场提供了大量廉价资金，且这些资金多流入新兴市场国家，人为制造了新兴市场国家较早复苏的假象，同时也掩盖了一些结构性问题。 　　如果我们把2008年金融危机以来全球经济的调整大致可以分为两个阶段。第一阶段是2009年至2011年中，其经济特征是以新兴市场为主导的再工业化过程，受益于扩张性的经济政策，新兴市场尤其是金砖国家增长强劲；第二个阶段是2011年下半年至今，经济的主要表现是新兴市场增长受制于通胀和资产价格泡沫的压力，经济持续下行，而以美国为首的发达市场则逐步完成了私人市场的去债务化，经济逐步走出底部，开始回暖复苏。从OECD综合领先指标来看，当前全球经济总体处于弱复苏阶段，但结构分化明显。美国经济从2011年触底之后开始上行，欧洲经济从2012年触底之后开始回升，G7市场整体上呈现逐步复苏的趋势。

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