【 第1页 第2页 】

A股市场到了转折的关键时刻

http://www.CRNTT.com   2012-01-18 08:55:30

中评社北京1月18日讯／A股市场到了转折的关键时刻，此时不能靠登高一呼的孤胆英雄，而是集体的改革合力。 　　每日经济新闻发表评论员叶檀文章指出，新股发行改革的根本是建立信用机制。 　　文章称，拉高股指最简单的办法是暂停发行新股，引入新的资金。这是“和面”理论的重新上演，水多了加面，面多了加水。到现在为止，一些人士提出的办法主要是增加资金，如引社保与公积金入市、引入RQFII、增加QFII额度等。但资金多寡从来不是证券市场的真问题，因为中国的上市公司总是能够成功消化所有资金，直到圈无可圈，熊市来袭。 　　证券市场之所以成为圈钱市，源于基本的理论错误，证券市场为解决企业的资金短缺而存在，填补的是银行信贷市场化之后留下的空白。笃信资本与货币市场供求关系理论的人们，自信地认为已经掌握了一把开启牛市的钥匙，只要市场下挫就放松货币，或者减少上市量，那些埋头交易的投资者们就会知趣地接过嗟来之食继续啃。 　　正因为笃信供求关系理论，因此在基本的制度改革上没有多大进步。此前多年，6次暂停新股发行短期内起到了立竿见影的效果，但长期效果不好。 　　引用一组数据：1994年7月21日到12月7日暂停IPO，大盘在380点的位置俯冲后迅速拉升到1052.94点，而后12月7日回到650点的中间值；1995年1月19日到6月9日暂停新股发行，大盘从524.43点涨到926.41点，而后回调；从2004年8月26日到2005年1月23日暂停新股发行，中间有一波短暂的反弹，从1180点到1300点，而后展开回调；2005年5月25日到2006年6月2日，由于股改新股发行暂停一年，效果有目共睹，股指直蹿6000点。在市场下行后，我们迎来了第六次暂停新股发行，从2008年9月16日到2009年6月29日，大盘持续上涨9个月后，俯身向下，至今没有回过神来。 　　即使我们承认暂停新股发行能够改变供求关系，事实上供求关系也没有得到改变，只是让暂停之后资金充裕期上市的公司赚到了便宜2004年推出中小板，2009年10月推出创业板我们未尝不能说，暂停新股上市正是为了日后高价推出中小板与创业板。 　　在量化宽松时以低息高价发行债券，对于债券投资者是沉重的打击，因为此时定价机制遭到扭曲，债券投资者不得不以高价购买本不值钱的债券；在货币宽松之时发行股票对于证券投资者同样是个沉重的打击，他们以高市盈率购买风险极高的证券产品，使价值投资无所皈依。一旦市场下行撇去泡沫，将使无数人在海滩裸泳，难道我们的股市是天体浴场？

【 第1页 第2页 】