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中国资本外流暂不足忧

http://www.CRNTT.com   2012-08-15 08:10:07

中评社北京8月15日讯／对中国当前资本外流形势的过分担忧，可能会误导汇率政策重回2008年5月~2010年5月回归盯住美元的老路。二季度中国国际收支平衡表上所显示的资本外流，需要冷静客观地认识。 　　第一财经日报发表该报评论部主任徐以升文章称，首先要强调的是，二季度中国国际收支“资本和金融项目逆差”高达714亿美元，再结合其他数据，显示中国的确出现了资本外流。综合过去一年的形势来看，中国的资本外流规模低于巴西、印度等其他金砖国家，但中国再度沦为危机时期“资本外流国”的事实再次清晰表明，中国是全球金融体系中的风险资产市场，而不是当前“资本流入国”美国这样的避险资产市场。 　　文章表示，这确实值得忧虑，但也要看到中国当前的资本外流形势实际上并不严重。从今年上半年的两个现象中——一是银行代客结售汇顺差大幅小于同期跨境收付顺差，二是银行新增外汇存款大幅高于外汇贷款约达900亿美元——从这两个现象可以看出，企业和个人部门实际上在推动“资产外币化、负债本币化”的财务调整。在看多美元、人民币微贬的背景下，真正推动藏汇于民以及汇率市场化的头寸摆布，这都是我们过去一直所追求的。 　　而且，一定程度的资本外流可以推动外汇储备绝对规模的下降，对严重高于常规计算合理水平的储备规模进行“消肿”，更是求之不得的事情。二季度外汇储备规模下降118亿美元。资本外流、储备规模下降、外汇占款新增规模下降，会减少中国总体流动性水平，目前央行采取的是停止到期央票发行、逆回购等数量政策，还未动用巨额存款准备金规模的“池子”，显示出当前的资本外流并没有对中国总体流动性造成大幅冲击。 　　实际上，只有推动资本外流，才能为存款准备金率水平的下降创造条件，为改变中国资金体制的“双轨制”创造条件，为更好地推动利率市场化创造条件。 　　从2008年四季度资本外流对中国产生的负面影响来看，在带动总体流动性水平下降的背景下，当时的房地产市场和股票市场都出现了下跌。为了缓和这种冲击，未来如果还会进一步出现资本外流，需要中国央行进行反向对冲，即下调存款准备金率水平。在存款准备金池子工具还没有大幅启用之前，资本外流都应该被理解和允许。

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