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中国经济特殊性应更多决定宏观政策制定

http://www.CRNTT.com   2010-02-01 07:58:43

可以预计，在未来一段时间，还会出台一些趋于收紧的政策，预计政策退出策略将具有提前的或渐进式的特征。其实，政策面在去年8月就提出了货币政策要动态优化的主张，当然直到最近一个月才开始真正体现到政策步骤上。目前中国政府正从四个方面逐步退出宽松政策：一是通过多种手段控制信贷增速尤其是今年第一季度的信贷增速；二是抑制房地产领域的过热和过度投机；三是加大股市扩容，控制股市膨胀；四是加强与公众沟通，管理好通胀预期。显然，这些政策的微调和动态优化，需要在欧、美、日等主要经济体尚未启动退出进程的背景下完成。前些天，美联储和欧央行均决定保持零利率水平，所谓数量型货币政策工具规模也未见缩小。而国际宏观经济周期以及由此而来的宏观经济政策周期的不协调，会大大增加中国处置后危机时期事务的政策难度。 　　文章表示，当前，我们主要依赖行政性和数量型政策工具来完成率先退出的任务。这些政策工具一方面有着立竿见影的效果，也是政策面驾轻就熟的措施；另一方面，行政性和数量型政策工具也能将全球宏观经济政策失调效应的负面影响降到最小。很久以来，众多学者对率先启动加息总是持排斥态度，认为这会加剧中国经济的外部失衡，加剧国内资本市场泡沫化的压力。尽管这一论点缺乏严格的数据支持，但从之者甚众。此外，在敏感的人民币汇率问题上，中国正面临越来越大的压力。在这次的达沃斯论坛上，我们势必还将听到欧美方面更多要求人民币升值的声音。然而，全球经济复苏进程的参差不齐，使得中国经济的强劲复苏主要依赖着投资，而在出口未能确定取得平稳较快增长之前，人民币重新启动新一轮升值的意愿就不会强烈。2007年“汇改”的重要背景，是中国出口规模空前膨胀，以至于甚至都感觉到多少20%左右的汇率升值所带来的影响。而当前这个背景已不复存在。 　　现在的问题在于，这些价格性工具一旦被锁定，许多结构调整的难度将有所增大。当利率保持在较低水平，获得贷款就等于获得一笔补贴，这反而会增加中小企业和民营企业的贷款难度。我们看到，在浙江等地形成的带有市场利率特征的民间借贷利率，总是处在相对较高水平上，借贷对象主要就是民营企业。从维持外向型增长模式而言，保持人民币汇率稳定是必要的，但这又有可能使得中国经济的内外失衡还会在危机前的程度上进一步强化。

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