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中国经济:央行不跟风的逻辑

http://www.CRNTT.com   2012-10-04 10:14:49  


  中评社北京10月4日讯/在全球新一轮的量化宽松政策“诱惑”下,担忧通胀和房价反弹的中国央行“权衡再三”的举措是下猛药——天量逆回购投放货币:过去14周(截止9月27日),央行滚动净投放额约1.031万亿元,就释放的流动性而言,相当于两次降50个基点的常规性降存准率。

  这可能也是中国央行在有限条件下,不“跟风”、不盲从的一种现实选择。

  经济观察报发表记者欧阳晓红述评文章分析,这也许是中国央行的客观压力:当欧美机构即将完成去杠杆化之时,受制于2009-2011年的信贷大量扩张,国内目前的去杠杆化尚未结束,央行正力图避免再为中国经济“加杠杆”。

  9月6日,欧洲央行宣布,将在二级市场上无上限购买欧元区重债国家的国债。13日,美联储正式推出QE3,计划每月购买400亿美元的MBS,直至经济情况好转,并将超低的联邦基金利率指引延长至2015年年中。19日,日本央行也宣布,将资产购买计划规模从70万亿日元提高到80万亿日元,并将该计划期限延长六个月,至2013年年底。

  纵观9月陆续推出量化宽松政策的欧洲央行、美联储与日本央行,各自理由都很充分,旨在提振信心,推动经济复苏,却都存在“瑕疵”。如量化宽松将刺激油价、大宗商品价格和粮食价格飙升,反而放缓了经济复苏的步伐。

  但不管怎样,中国央行还不至于加入“量化宽松”的货币大战之中,抛开人民币升值预期出现分歧不说,人民币利率水平相对欧美、日等经济体,依然较高,特别是资金流入的减少,增加了央行可选择的政策空间。只是囿于多种主客观原因,央行目前仍“隐而不发”,倾向选择更具灵活与主动性的“逆回购”在公开市场上调节“流动性”。

  日前召开的中国央行货币政策委员会2012年第三季度例会或许透露出“维稳”信号。诸如“密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响,继续实施稳健的货币政策”等表述,昭示央行下一步“跟风”进行宽松调控的可能性不大。 


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