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把握人民币升值外部压力的动态变化

http://www.CRNTT.com   2010-03-19 11:13:08

美国逾百名国会议员呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国，人民币升值遭遇巨大外部压力 　　中评社北京3月19日讯／21世纪网今日刊发中国社科院金融研究所、中国经济评价中心主任刘煜辉的评论文章“把握人民币升值的外部压力的动态变化”，文章表示，“人民币升值外部压力比历史上任何时期都大得多…中国人若能熬过上半年，美元将会重归弱势，那时美国人对于人民币的不满又会息声，如果债务恶化和长期利率攀升，或许还会向中国人重新投出期许帮助的目光。”其内容如下： 　　近日，美国逾百名国会议员呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国，他们要求对中国输美产品征收反补贴税，人民币升值外部压力比历史上任何时期都大得多。 　　依据不同理论、不同的视角，会得出不同人民币均衡汇率结论。至少我认为，真实的汇率水平对于一个尚处于资本项目管制的国家的货币你很难辨识。试想，若今天中国国内居民和企业能自由兑换美金而进行全球资产配置，谁还会在北京的四环买一套比伦敦金融城和纽约的核心CBD还贵的公寓呢？那时资本是流入还是流出呢？ 　　这个争不清楚。但有一点应是中外共识的：人民币汇率的调整对于美国经常项目逆差的改善作用极小。美国的逆差和中国的顺差这是近三十年来全球结构分工的结果，两国几十倍的劳工成本的差距不可能再靠汇率促成美国的海外工厂回归。IMF首席经济学家布兰查德研究表明，人民币升值本身并不能解决美国和全球其他地区的经济问题，即便人民币和其他主要亚洲货币升值20%，最多也只能帮助美国出口实现相当于GDP的1%的增长。 　　既然如此，那为什么美国人显得如此“激动”?1月20日民主党在马萨诸塞州参议员席位争夺战中失利之后，奥巴马政府的窘境就显露无遗，如何挽回中期选举的败象，对于全球萧条期仍高歌猛进的中国贸易（中国在全球出口份额还在上升）的攻击，当然是传统上最好的赢取票仓的方式。 　　除了政治的需要，决定性却是经济战略上的考虑。危机以来，美联储快速将利率降到零，靠着人民币的软盯住，增加了金融体系的稳定性，这使得美元在政府债务激增的情况下不至于完全崩溃。可以讲，人民币是帮美国人反危机立了功的。 　　但美国人从来就不会有感恩之心。他们永远是实利主义者。当美元找到一些短暂的支撑（欧洲主权债务的风险上升），人民币的盯住就显得不那么重要了，反而成为了美金过于坚挺的一个障碍，这就是美国人危机以来很少对人民币指手画脚，而最近却突然变脸的逻辑所在。近期对于人民币汇率的攻击，恰恰反映了美国人不希望美元继续反弹的急切心情（人民币的粘住成为弱美元的一个障碍）。 　　对于美国来讲，弱美元是美国经济再平衡的战略选择。美国今天比历史上任何时候都需要出口驱动型增长了。危机摧毁了美国内需增长的动力器，金融、企业和家庭深陷资产负债表的修复之中， 要家庭重新获得可支配收入的增长，奥巴马政府必须创造就业岗位，这有赖于美国出口的复苏，必须美元弱势。 　　弱美元增加美国制造的竞争力，缩减经常项目赤字；美国庞大的对外投资随着美金贬值而获得巨大的资本盈余 ，能最快速地降低净债务率；更关键的是，弱美金将整体抬高传统工业领域的运行成本，换句话讲，只有传统的资源和能源泡在“水中”，才能从根本上保证大量的投资源源不断地进入低碳（美国“再工业化”和新实体再造的载体选择）工业，并充分保证这些投资的安全。

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