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章鱼保罗与巴菲特谁更准?

http://www.CRNTT.com   2010-07-22 11:58:14  


章鱼保罗
  中评社北京7月22日讯/章鱼保罗成了本届世界杯最大赢家,身价腾跃两万五千余倍(179欧元/450万欧元),转会到了西班牙。世上没有哪个人曾预想过此结果。人世间或许也有这样神奇的——股神巴菲特,让我们来做一对照。

  不必盲从软体动物的“诚信”,事实上能操控,起码是影响章鱼的手段很多,色、味、音频、温差、律动、磁场,或者气功大师发动的气场……但保罗背后的操控者又是谁呢?能八猜而全中,准是奇人:按随机概率(50%)算,成就这个结果的机会只有0.0039;考虑到足球队确有强弱之分而该大师对行情了如指掌,其胜算概率达70%之多,成就的机会也还不到6%。

   上世纪八十年代在美国念博士的时期,达拉斯“牛仔”足球队盛极一时,万众热捧。但搞来搞去,统计结果表明,预测“牛仔”队胜负结果最准的,竟是达拉斯动物园的一头猩猩。笔者当时就有疑惑,悬揣那头猩猩的饲养员是受命于大博彩集团,所谓“聪明绝顶”的猩猩,不过是道具一件。

  有关证券交易的一系列假设,原本是为了简化研究的复杂性而不得已作出的,但被视作不言自明的真实后,推导出了“市场有效”的理论,以为既然股价处处时时处于均衡,其走向就是“随机”的,即升降概率各为50%,无人能像达拉斯动物园的猩猩或章鱼保罗那样准确预测证券的价值。

  但市场“理性地”有效,随机走向的理论,在一个投资者面前显得格外荒唐。在巴菲特入主伯克希尔.哈撒韦后的 45年里,公司跑输标普500只有6次,而且都是在牛市。平均年度业绩(20.3%)胜过标普500指数(9.3%)一倍以上。就连2008年的超级熊市,哈撒韦(-9.6%)也超出标普500(-37%)有27%之巨。

  股市有效理论又是怎样来自圆其说的呢?笔者1984年在美国刚进博士课程时,金融教授告诉学生说这不难理解,理由是20年里哈撒韦跑输了标普500指数三次,按随机走向理论,概率为千分之一。如果有一千万个投资者在市场博弈,将近一万个人能(侥幸地)有此“业绩”。问题是,这群“幸运儿”里能否有人继续保持此后25年里能有22年胜出标普500指数呢?计算其概率,我们发现当在十万分之七,即没有一个人! 


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