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周子勋：正视中国金融系统性风险

http://www.CRNTT.com   2011-11-23 09:40:48

当前威胁中国金融稳定的领域主要体现在三个方面：一是地方债务问题；二是2008年以来银行体系的信贷投放带来的不良资产风险；三是房地产泡沫化问题。如果这三个问题一旦集中爆发，将带来严重的金融风险，进而给中国经济带来具大的杀伤力。 风险集中爆发的概率不高 　　那么，以中国现有的经济实力能否承受得住？这些风险是否会在短期内集中爆发呢？这个最坏的假设确实是个挑战，但是风险短期内集中爆发的可能性极小。因为到目前为止，对于地方融资平台的清理，监管部门早已实施，并且针对风险大幅提高了相关拨备率标准。而银行信贷问题，则完全可以通过相关的市场操作，进行不良资产剥离，这个也早有先例。至于房地产问题，目前的政策调控正一步步刺破这个泡沫。因此，这几个领域实际上都有相应的措施，关键就看政府部门如何来应对？如何去落实？ 　　要解决上述几大问题，几乎都会涉及到金融体系的改革。在IMF看来，中国金融体系改革主要应该包括四个方面：首先，拓宽金融市场和服务领域，开发多元化的金融中介模式，从而促进各银行间的健康竞争。第二，政府角色转型，从此前利用银行体系来实施广泛的政府政策目标，要转变为允许基于市场化目标来做出借贷决策。第三，扩大市场化货币政策工具的使用，利用利率作为主要工具来治理信贷扩张，而非行政性措施。第四，升级金融基础设施和法律框架，包括强化支付和清算体系，以及消费者保护和金融知识普及。 　　事实上，当前中国的金融改革正处于一个关键的攻坚阶段，包括利率、汇率等方面，虽然经过前期的改革，已经明确提出了适合中国自身发展的改革路径，但是这些政策的实施到目前并不顺利，利率市场化基本上已经固化，而汇率形成机制问题，在外围环境赌人民币升值的情势下，单边升值的扭曲机制，给中国的汇率机制改革带来很大的破坏力。近期中国国家主席胡锦涛就明确表示，靠人民币汇率升值解决不了经济失衡问题，实际上就表达了明确的立场。

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