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央行应加大预调力度

http://www.CRNTT.com   2011-12-19 08:18:45

显然，现在已经不是“微调”问题，而是“预调”问题，不是一般的“预调”，而必须通过加大力度“预调”来改变经济增速持续回调的预期，防止经济下滑真正形成惯性。 　　文章分析，央行有没有足够的预调空间？央行加大预调的可能性是否有？实际上，2011年央行实施的是不断小幅收缩的政策，最典型的是货币供应量M2的持续走低，M2同比涨幅已经创下近年的新低，并且已经远低于央行年初制定的16%的管理目标。同时，信贷规模也被严格地控制在计划目标之内。即使是不完全受到央行控制的社会融资规模总量，也呈现逐季下降的态势：一季度是4.19万亿元、二季度是3.5万亿元，三季度仅为2.1万亿元。这既反映出包括企业、银行、市场在内的全面资金紧张局面，也反映了央行具备足够的预调空间。其中最重要的就是存款准备金率有足够的预调空间。 　　当前的存款准备金率的水平不仅是历史上最高水平，而且客观上已经比较严重地影响了正常的银行系统资金供求。银行系统的存款增长形势越来越严峻，高息吸存的现象又现。许多商业银行的存贷比已经达到了监控的红线，还创了历史新高。因此，一方面要加大存款准备金率下调幅度，应该至少一次下调1个百分点以上；另一方面可以适当调整调控速率，从货币供应量和信贷规模的实际情况看，下调存款准备金率幅度和力度空间完全具备，关键是决心。 　　文章指出，央行调控的成效，不仅在于达到实际目的，而且在于通过传递准确的政策信息调整市场（包括银行系统、企业、市场的“预期”）。如果说，11月末央行下调存款准备金率可以看作传递政策信息（不再继续紧缩）的作用大于实际的政策作用力，那么下一步央行调控应该加大实际作用力和政策预调，防止经济全面持续下行。

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