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陶冬：2013年全球市场展望

http://www.CRNTT.com   2013-01-05 09:05:24

美欧日三大经济体的货币扩张，乃2013年的一大看点。联储已经明言，会将其量化宽松政策与失业率挂钩。如果欧洲实体经济依然一蹶不振，估计欧洲明年会出现负利率政策。日本的货币政策，则估计在下一任央行行长四月上任后，正式与2%的通胀目标挂钩。三大央行的实质性行动，可能最少要等到下半年才能落实，不过预期带动的市场炒作或许来得更早。尽管增长乏力，风险却有明显下降，带动资金流出避险天堂。加上央行在流动性上的操作，风险资产在2013年会有较好的回报。不过由于这是一轮流动性驱动的升势，大起大落在所难免。 　　笔者看好美国房地产，那里的大底已经铸成。看好美亚股市，流动性比盈利更重要，不过年内会有几大起落，呈高低高型态。美元走强，对能源商品价格带来一定的抑制，不过由于需求缓慢复苏，商品价格走势不至于太差，过去的大牛市风采则已消失，个别品种的走势受供应的影响。地缘政治和页岩气供应抑制油价的升幅。黄金的避险需求放缓，印度、中东地区零售需求放缓，令金价的升势受阻，但是低位受到主权基金买盘的支持，估计在区间徘徊。2013年最大的摇摆因素：日元。另外债券牛市何时出现拐点也值得关注。

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