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赵晓：中国经济或将进入十年最低点

http://www.CRNTT.com   2011-11-19 09:57:13

宏观政策须从“防通胀”转向“保增长” 　　从统计局最新数据显示，10月份我国CPI已经从7月份的峰值6.5%回落至5.5%。预计今年全年中国的CPI增长率为5.5%，而明年将回落到4%左右。总体而言，前期的高通胀基本得到了有效的控制。同时也将不再是宏观调控关注的第一要点。从GDP增速来看，当前的GDP已由二位数调至9%左右。如果继续保持当前的紧缩政策的话，预计四季度将破9%，明年一季度末有可能破8%。如果经济进入萧条再回调，则最佳时间其实已经错过。  　　近日国务院已确定多项金融财税政策以帮助处于生存危机中的广大中小企业，政策已开始呈现宽松。预计央行在11月（最迟12月）“被迫”下调存款准备金率，即使不明确下调存准率，也必然采用定向逆回购或其他手法向银行间市场注入基础货币，否则商业银行将无钱可贷。可喜的发现，央行11月11日公布的金融数据显示，10月份人民币贷款增加5868亿元，比9月份多增1168亿元。这与我们上述货币政策松动的大判断基本吻合，预计11月和12月信贷规模均超过6000亿元，全年新增信贷规模有望达7.5万亿，信贷增速将重新回升至16%以上的增幅。 　　简单概括，我们判断政策转向乃是必然，将再度从防通胀转向保增长，在软着陆中推进转型！具体而言：第一、保持9%的GDP增速，以充分利用国际资源加快本国提升；第二、不松动物价控制也不被物价所控；第三、人民币可继续升值但比避免升值危机，关键在于节奏的把握；第四、宏观与楼市的调控政策需要精装修，避免一刀切的负面效应；第五、最关键的在于我们须重启改革，具体包括减税收、反垄断等方面，即由凯恩斯“烧钱式”调控转向邓小平式的改革。 　　预计高企的通胀将在明年四月份才能回到国家调控目标范围之内。而政策拐点的节点有三个，即今年年底、明年四月和18大之后。 楼市运行最新态势 　　房地产投资与保障房建设被数字化：2011年1-9月份，全国房地产开发投资44,225亿元，同比增长32.0%。新开工面积147,775万平方米，增长23.7%。在楼市调控寒冬的大背景下房地产投资没有出现大规模回调，很重要的原因是今年1000万条的保障性住房和棚户区改造开工率高达98%。从用地指标而言，今年我国保障性安居工程用地计划是7.74万公顷，占住房用地供应计划的35.5%；从贷款资金而言，截止9月末全国保障性住房开发贷款余额2808亿元。前三季度累计增加1150亿元，占同期房地产开发贷款增量的52.3%。考虑保障房开工后的建设周期，目前的贷款实现量与需求量之间的巨大落差，显示保障房并没有完全进入实质建设阶段，资金需求或许仅满足三分之一。由此，房地产对投资的拉动并非如数字所显示的真实。  　　商品房销售买房人观望色彩浓：往年的“金九银十”变为今年的“铜九铁十”。9月份万科的销售额125.1亿元，同比下降12%；保利67.36亿，同比下降26.21%；金地37.8亿，同比下降36%；中海销售额66亿，同比下降18%；绿城销售额17亿，同比下降76%；碧桂园销售额27亿，同比下降20.5%。整体而言，各大房企销售额大幅萎缩，库存增大。对应实际有效需求受政策限制未能得到释放，如果形象化描述就是“行业资金链枯竭，市场需求堰堵湖”。 　　土地“流拍”成为关键词：在行业资金链紧张下，流拍成为主题词。从当前的土地溢价率看，底价成交成为常态，房企土地获取溢价能力提升。前9个月的全国土地出让金同比首次出现下滑2.24%。在财政压力和土地供应计划完成压力下，各城市土地供应均开始放量。9月全国一线城市土地挂牌价环比小幅回落至2461元/平米，同比降幅为34.29%；二线城市的土地挂牌价格1186元/平米，同比降幅为31.78%；三线城市的土地挂牌价为922元/平米，同比增幅为33.95%，主要集中在非限购区域。

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