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中国金融：资本和金融账户开放怎么走

http://www.CRNTT.com   2013-11-25 08:55:22

资本和金融账户开放是中国经济国际化发展到较高水平的必然要求。 　　中评社北京11月25日讯／实现资本和金融账户开放是中国金融业“十二五”规划的主要目标之一，其具体内容包括放开资本流动管制和人民币在资本和金融账户下的可兑换。十八届三中全会也确认了这一改革开放目标。当前和未来一个时期，从市场需求和国家战略的角度看，有必要加快资本和金融账户开放步伐，针对性地实施突破，但战略上仍应较为审慎。 　　资本和金融账户开放是经济国际化的必然 　　上海证券报发表交通银行首席经济学家连平文章表示，资本和金融账户开放是中国经济国际化发展到较高水平的必然要求。 　　首先，当前中国已进入资本输出加快发展阶段，企业和居民对外投资的需求不断扩大。经济全球化的实践表明，一国对外贸易在经历了高速发展并在国际市场居一席之地之后，势必会带来资本输出的发展。因为企业和投资者产生了在全球范围内优化配置资源、有效规避风险的需求。近年来，随着中国A股市场的震荡起伏，公募基金整体赚钱效应逐渐减弱，越来越多的投资者开始将目光锁定在海外市场上，2012年投资于海外市场的QDII型基金实现了跨越式发展。与此同时，企业对外直接投资也快速发展。2012年，在全球跨国直接投资同比下降18.3%的情况下，中国境内投资者的对外非金融类直接投资却同比增长28.6%。随着国内居民财富的增长，个人对外投资包括设立企业、收购兼并、投资房产和金融资产的需求也与日俱增。不断增长的全球资产配置需求，催生了进一步放开资本和金融账户管制的需求。 　　其次，推进资本和金融账户开放是加强和规范管理跨境资本流动的需要。国际经济学有个观点，即经常账户一旦实现可兑换，资本账户管制就有可能形同虚设，资本管制的效力就会逐步减弱，因为部分资本可以通过经常账户“曲线”出入。若适度放开资本和金融账户管制，资本进出有了正规渠道，部分资本流动就有可能从“灰色”走向“阳光”，不仅经常账户“失真”得以部分缓解，而且有助于增加资本流动的透明度，有助于对资本流动进行规范管理。 　　第三，平衡国际收支和减轻货币升值压力，需要加快资本和金融账户开放步伐。一个时期以来，人民币升值压力主要来自于经常账户顺差，但近年来，这一状况已经明显改变。2011年至2012年，中国经常账户顺差占GDP比率均已低于3%，如果再扣除经常账户中的部分顺差是由资本流入带来的这一因素，实际比例则更低。人们通常将这一比例低于国际可接受的4%的现象，来证明人民币汇率离均衡水平已经不远。但事实上，近年来人民币汇率受资本流动的影响越来越大。2011年下半年以来，人民币汇率由升值预期和市场压力很大到贬值预期和市场压力很大又回覆到前者，经历了少有的跌宕起伏，而在此期间出口的实际变化却并不大。甚至有的时间段出现贸易顺差减少，但人民币升值压力增大的现象。国际收支顺差的主要推手是资本流动和资产币种形态的变化，其背后的主因是投资收益差、利差和汇差。其中，以前两者为主，后者为辅。 　　最后，加快资本和金融账户可兑换步伐有助于人民币国际化发展。目前人民币国际化仍属较低水平，是国际化的初级阶段。很难想象一个主要国际货币无法进行自由兑换，尤其是资本和金融账户下的不可兑换会制约人民币成为投资交易货币和储备货币。为使人民币稳步发展成为国际货币，当前加快推进人民币在资本和金融账户可兑换就十分有必要。

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